МОЭСК (MSRS) Итоги 9 мес. 2017 г.: прочие доходы сглаживают рост расходов

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.


Финансовые  показатели ПАО «МОЭСК», млн руб. (MSRS)	9м 2016	9м 2017	Изменение, %



Читать дальше →

ПАО «МОЭСК» выплатит дивиденды за 2016 год

Московская объединенная электросетевая компания выплатит дивиденды за 2016 год. Размер дивиденда, начисленного на одну обыкновенную акцию, составит 0,031205 рубля. Реестр акционеров под дивиденды закрывается 21 июня 2017 года.

МОЭСК (MSRS) Итоги 1 кв. 2017 года: выявление бездоговорного потребления положительно повлияло на прибыль

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.


Финансовые  показатели ПАО «МОЭСК», млн руб. (MSRS) итоги 1 квартала 2017


Совокупная выручка компании прибавила 6.8%, составив 37.9 млрд рублей. При этом выручка от передачи данных выросла на 7.1%. К сожалению, компания не раскрывает квартальных показателей деятельности и о том, что стало главной причиной роста – тариф или полезный отпуск – судить сложно. Также стоит отметить выросшие в 4.5 раза прочие операционные доходы от признания выручки от выявленного бездоговорного потребления энергии (27 млн рублей годом ранее).


Операционные расходы росли быстрее выручки, увеличившись на 8.3% и составили 34.2 млрд рублей.  Основным драйвером роста выступили расходы на передачу электроэнергии (13.7 млрд рублей, +13.9%). Значимым фактором выступило и начисление резервов по судебным искам в размере около 1 млрд рублей – компания не раскрыла каких именно разбирательств это касалось. Кроме того в отчетном периоде произошло начисление резервов под обесценение дебиторской задолженности в размере 97 млн рублей против восстановления резерва в 302 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль МОЭСКа выросла более чем на четверть – до 5.05 млрд рублей.


Снизившиеся финансовые доходы не оказали существенного влияния на результат. Финансовые расходы остались на уровне 1.6 млрд рублей. В итоге чистая прибыль выросла почти на две трети – до 2.7 млрд рублей.


По итогам внесения фактических данных, оказавшихся в целом в рамках наших ожиданий, мы незначительно подняли прогноз финансовых результатов компании.


Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МОЭСК» (MSRS) прогноз 2017


  


Акции компании обращаются с P/BV около 0.25 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

 

МОЭСК (MSRS) Итоги 2016 г.: налоговые льготы смягчили падение чистой прибыли

МОЭСК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год



Выручка компании выросла на 8,3%, составив 143,4 млрд рублей. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 9,3% достигнув 128,6 млрд руб. Указанный рост выручки объясняется как ростом тарифов (5,5%), так и ростом полезного отпуска (3,6%).



Читать дальше →

МСФО от МОЭСК. Не так хорошо, как было, не так плохо, как могло быть


Первое полугодие стало для компании провальным вследствие роста операционных расходов, на которые, в свою очередь, наибольшее влияние оказал рост расходов на передачу электроэнергии. Валовая прибыль в первом полугодии была практически в 2 раза ниже, чем годом ранее. По итогам года, благодаря росту выручки, ситуация несколько улучшилась.


На рост выручки повлияла главным образом индексация тарифов, вклад которой составил около 6% к предыдущему году. Операционных результатов за год ещё нет, однако, судя по всему, полезный отпуск также немного вырос. Выручка от технологического присоединения снизилась на 4,5%. Суммарная выручка увеличилась на 8,3%.


Читать дальше →

Внесение изменений в сравнительный анализ энергораспределительной отрасли


Из сравнительного анализа отрасли энергораспределения исключена ФСК ЕЭС, так как специфика деятельности отличает компанию от других распределительных предприятий. 



Читать дальше →

МОЭСК MSRS Итоги 9 мес. 2016: неудачный текущий год; фокус – на будущие доходы

МОЭСК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 г.


выручка прибыль расходы


Выручка компании выросла на 7,6%, составив 100,6 млрд рублей. Это произошло, несмотря на снижение платы за технологическое присоединение и прочих операционных доходов. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 10,2% достигнув 92,4 млрд руб. На данный момент компания не раскрыла операционных данных, поэтому судить об изменении эффективности работы компании невозможно. На наш взгляд, указанный рост выручки объясняется как ростом тарифов, так и ростом полезного отпуска.


Операционные расходы выросли более сильными темпами (+17%) до 94 млрд руб. На уровне неподконтрольных затрат отметим рост расходов на оплату услуг ТСО на 17% (до 27,2 млрд руб.); на компенсацию потерь на 23,3% до 9,7 млрд руб.; на оплату услуг ФСК на 8,7% до 12,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 42,2%, составив 8,3 млрд руб.



Читать дальше →

ПАО «МОЭСК» отчиталось по МСФО за 9 месяцев. Предсказуемая слабость


Ранее компания не отчитывалась за 9 месяцев, однако в 2016 году решила сделать исключение, которое, надо полагать, станет правилом. Несмотря на то, что производственно-финансовая модель имеет полугодовую разбивку, отдельные моменты, отражённые в отчётности, требуют корректировки модели. Но обо всём по порядку.


Читать дальше →

ПАО «МОЭСК» отчиталось по РСБУ за 9 месяцев 2016 года. Сомнительные резервы по сомнительным долгам


Отчётность по РСБУ за 9 месяцев разочаровала. При росте выручки относительно 9 месяцев 2015 года на 8% и увеличении себестоимости на 10% за тот же период чистая прибыль упала почти в 14 раз.


Увеличение суммарной выручки обеспечено в основном ростом по статье «Выручка от передачи электроэнергии», что, в свою очередь, обусловлено как ростом отпуска электроэнергии, так и существенным увеличением тарифов на передачу. Выручка от техприсоединения, напротив, снизилась в отчётном периоде на 16%. Динамика выручки по годам приведена ниже.


Читать дальше →

МСФО от «МОЭСК» за 1-е полугодие. Плохо или очень плохо?


Результаты, полученные компанией в первом полугодии, разочаровали многих, хотя само по себе снижение чистой прибыли едва ли можно назвать неожиданным, однако масштаб снижения удручает. Ещё сильнее удручает то, что снижение маржи, а впоследствии и прибыли, произошло не за счёт столь привычных для компаний отрасли переоценок и обесценений, а за счёт роста себестоимости передачи электроэнергии и стоимости электроэнергии для компенсации потерь, связанного с ростом цен на услуги ФСК ЕЭС и ТСО.


Читать дальше →