The Walt Disney Company (DIS). Итоги 3 мес. 2018 года.

Компания The Walt Disney Company (DIS) выпустила отчетность за 1 квартал 2018 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).


Ключевые показатели The Walt Disney Company (DIS), 1 квартал 2018г.


Выручка компании выросла на 3.8% до $15.4 млрд. В посегментном разрезе существенный рост продемонстрировал дивизион «Парки развлечений», доходы которого составили $5.15 млрд. (+13.2%). Причинами послужило увеличение количества посещений американских парков (сказался эффект низкой базы из-за урагана «Харви» в прошлом году), рост среднего чека и празднование 25-летнего юбилея Диснейленда в Париже. Операционные расходы показали запаздывающую динамику, в результате операционная прибыль сегмента прибавила более 20%, составив $1.35 млрд.


Выручка подразделения «Медиа» показала скромный рост на 0.2%, составив $6.2 млрд, на фоне снижения доходов от рекламы. Операционная прибыль сегмента потеряла более 10%, составив $1.2 млрд на фоне снижения доходов от участия в сервисе Hulu.


Доходы сегмента «Производство и прокат фильмов» снизились на 0.6% на фоне падения выручки от контента для домашнего просмотра и видео по запросу. При этом доходы от проката в кинотеатрах показали рост почти на четверть (до $1.17 млрд) – сказался успех фильмов «Звездные Войны: Последние джежаи» и «Тор: Рагнарёк». Операционная прибыль сократилась на 1.5%, составив $829 млн.


Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку на 1.8% до $1.45 млрд, отразив снижение доходов от лицензирования товаров. Операционные расходы показали рост на 1%. Как итог, операционная прибыль дивизиона сократилась почти на 4%, достигнув $617 млн.


Эффект налоговой реформы в США привел к тому, что компания отразила возмещение по налогу на прибыль в размере $728 млн, отразив переоценку отложенных налоговых обязательств. В результате чистая прибыль компании выросла почти на 80%, составив $4.4 млрд.


Долговое бремя компании за год выросло на 27.3% до $26.1 млрд. В отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму $1.3 млрд и выкупила собственных акций на $1.3 млрд.


Отметим, что 14 декабря 2017 года компания Disney договорилась о приобретении Twenty-First Century Fox (21CF) за $52.4 млрд, сделка должна быть профинансирована акциями Disney, а объем дополнительной эмиссии прогнозируется на уровне 515 млн акций (около трети от находящихся сегодня в обращении акций). Перед сделкой 21CF произведет выделение ряда телевизионных каналов. Disney получит киностудию 20th Century Fox и ряд кабельных каналов. Рассмотрение параметров сделки регулирующими органами займет от 12 до 18 месяцев. Эти предпосылки были учтены в нашей модели до выхода отчетности за три месяца 2018 финансового года. Кроме того, мы скорректировали налоговую ставку в связи с произошедшей налоговой реформой. В результате потенциальная доходность акций компании выросла.


Изменение ключевых прогнозных показателей The Walt Disney Company (DIS), 1 квартал 2018г.


Акции компании The Walt Disney Company торгуются с P/BV 2018 около 3.7 и являются одним из наших приоритетов в секторе индустрии развлечений.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

The Walt Disney Company (DIS). Итоги 2017 года

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 2017 финансовый год (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).


Ключевые показатели The Walt Disney Company (DIS) 9м 2017


Выручка компании снизилась на 0,9% до 55,1 млрд долл. В посегментном разрезе увеличение показало направление «Парки развлечений», доходы которого составили 18,4 млрд долл. (+8,5%), а операционная прибыль подскочила на 14,4% до 3,8 млрд долл. Причиной такого роста стало открытие в третьем квартале прошлого года Диснейленда в Шанхае, а также более высокая выручка Диснейленда в Париже. Операционная прибыль сегмента «Медиа» сократилась на 11% в связи с ростом операционных расходов на создание программ и снижением поступлений от рекламы. Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку 12,6% до 4,8 млрд долл. и операционную прибыль на 11,2% до 1,7 млрд долл. Столь стремительное падение результатов данного сегмента продолжается уже не один квартал, и обусловлено, главным образом, снижением продаж франшиз на лицензированные товары (в основном – на «Звездные войны»), а также продаж комиксов, что было частично компенсировано реализацией товаров франшизы «Тачки» и «Человек-паук». Наконец, сегмент «Производство и прокат фильмов» показал снижение результатов ввиду того, что фильмы, вышедшие в отчетном периоде, собрали меньшую кассу относительно прошлого года.


В результате чистая прибыль компании снизилась на 4,4% до 9 млрд долл.


Долговое бремя компании за год выросло на 25,4% до 25,3 млрд долл. В отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму 2,45 млрд долл. и выкупила собственных акций на 9,1 млрд долл.


По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько хуже наших ожиданий, мы незначительно понизили прогнозы по чистой прибыли на будущий период, что связано с более скромным ростом выручки и уменьшением операционной маржи.


Изменение ключевых прогнозных показателей The Walt Disney Company (DIS) 9м 2017


Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что годовая чистая прибыль сможет закрепиться в достигнутом диапазоне (9-10 млрд долл.). В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (25% чистой прибыли) и более внушительную программу выкупа собственных акций. Акции компании The Walt Disney Company торгуются с P/BV 2018 около 3,6 и P/E 2018 около 16, и являются одним из наших приоритетов в секторе индустрии развлечений.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

The Walt Disney Company. Итоги 9 мес. 2017 года

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 9 месяцев 2017 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).


финансовые показатели компании чистая прибыль выручка дисней


Выручка компании снизилась на 0,3% до 42,4 млрд дол. В посегментном разрезе увеличение показало направление «Парки развлечений», доходы которого составили 13,7 млрд дол. (+9,2%), а операционная прибыль подскочила на 16,5% до 3 млрд дол. Причиной такого роста стало открытие в третьем квартале прошлого года Диснейленда в Шанхае, а также более высокая выручка Диснейленда в Париже. Операционная прибыль сегмента «Медиа» сократилась на 10,8% в связи с ростом операционных расходов на создание программ и снижением поступлений от рекламы. Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку 14,7% до 3,6 млрд дол. и операционную прибыль на 11% до 1,4 млрд дол. Столь стремительное падение результатов данного сегмента продолжается уже не один квартал, и обусловлено, главным образом, снижением продаж франшиз на лицензированные товары (в основном – на «Звездные войны»), а также продаж комиксов, что было частично компенсировано реализацией товаров франшизы «Моана». Наконец, сегмент «Производство и прокат фильмов» показал снижение результатов ввиду того, что фильмы, вышедшие в отчетном периоде («Изгой-Один: Звездные войны. История», «Моана», «Тачки 3») собрали меньшую кассу относительно прошлого года. Сокращение сборов было частично компенсировано успехами фильмов «Стражи Галактики. Часть 2», «Красавица и чудовище», «Пираты Карибского моря: мертвецы не рассказывают сказки» в сравнении с прошлогодними фильмами «Капитан Америка: Гражданская война», «Книга джунглей» и «Алиса в Зазеркалье» соответственно.


В результате чистая прибыль компании снизилась на 5,1% до 7,2 млрд дол.


Долговое бремя компании за год выросло на 8,5% до 22,2 млрд дол. В отчетном периоде компания вернула акционерам всю чистую прибыль, более 80% которой – в виде выкупа собственных акций.


По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько хуже наших ожиданий, мы незначительно понизили прогнозы по чистой прибыли на будущий период, что связано с более скромным ростом выручки и уменьшением операционной маржи.


финансовые показатели компании чистая прибыль выручка дисней


Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что годовая чистая прибыль сможет закрепиться в достигнутом диапазоне (9-11 млрд дол.). В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (25% чистой прибыли) и более внушительную программу выкупа собственных акций: в текущем году, как ожидается, компания распределит почти всю свою чистую прибыль среди акционеров, и мы прогнозируем, что подобная ситуация сохранится и в ближайшие годы.


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

The Walt Disney Company DIS Итоги 3 мес. 2017 года

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 1 квартал 2017 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).


выручка прибыль расходы


Выручка компании снизилась на 3% до 14,8 млрд дол. В посегментном разрезе рост показал сегмент «Парки и курорты» (6,4%), доходы которого составили 4,6 млрд дол., и операционная прибыль подскочила на 13,1% до 1,1 млрд дол. Причиной такого роста стал новый Диснейленд в Шанхае, открытый в третьем квартале прошлого года. Остальные сегменты показали отрицательную динамику. Операционная прибыль сегмента «Медиа» (-3,5%) незначительно отличались от прошлогодних в связи с ростом производственных расходов, неблагоприятным воздействием изменения курсов валют и снижением поступлений от рекламы. Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку 22,3% до 1,5 млрд дол. и операционную прибыль на 25,3% до 642 млн дол. Столь стремительное падение результатов данного сегмента произошло в связи со снижением продаж франшиз на лицензированные товары (в основном лицензий на «Звездные войны»), игры и розничный бизнес. Наконец, сегмент «Производство и прокат фильмов» показал снижение результатов ввиду того, что фильмы, вышедшие в первом квартале 2017 финансового года («Изгой-Один: Звездные войны. История», «Моана», «Доктор Стрэндж») показали меньшие сборы относительно прошлого года.



Читать дальше →

The Walt Disney Company Итоги 2016 г.

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 2016 финансовый год, окончившийся 1 октября текущего года.

выручка прибыль расходы


Выручка компании выросла на 6% до 55,6 млрд дол. В посегментном разрезе наибольший рост показал сегмент «Производство и прокат фильмов» (+28,2%), доходы которого составили 9,4 млрд дол., а операционная прибыль подскочила на 37% до 2,7 млрд дол. Причиной такого роста стал коммерческий успех седьмого эпизода «Звёздных войн» «Пробуждение Силы». Остальные сегменты показали куда более скромную динамику. Пятипроцентный рост доходов сегмента «Парки и курорты» привел к росту операционной прибыли на 8,8% до 2,3 млрд дол. и был вызван увеличением трат в расчете на одного посетителя на территории США. Ситуацию в сегменте несколько подпортило сокращение доходов от зарубежных парков и курортов, прежде всего, в Париже и Гонконге. Также в отчетном периоде компания понесла расходы на открытие шанхайского Диснейлэнда, ставшего первым на материковом Китае (не считая Гонконга). Результаты сегмента Медиа незначительно отличались от прошлогодних в связи с ростом производственных расходов. Наконец, сегмент «Потребительские товары» сократил выручку на 2,3%, но увеличил операционную прибыль на 4,3% до 1,96 млрд дол. Рост продаж франшиз на товары и компьютерных игр был компенсирован падением выручки розничного бизнеса.


Читать дальше →