Банк Открытие (OFCB) Итоги 1 квартала 2017: рост комиссионных доходов и снижение расходов по резервированию

ФК Открытие раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.


ПАО Банк «ФК Открытие» (OFCB)	1 кв. 2016	1 кв. 2017	Изменение, %



Читать дальше →

Банк Открытие OFCB Итоги 2016: операции с валютно-процентными свопами спасли от итогового убытка

 

 


ФК Открытие раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.


процентные доходы комиссионные расходы


Чистый процентный доход упал на 30.3%, до 34.8 млрд. руб. Виной тому – опережающее снижение процентных доходов, связанное с уменьшением доходов по кредитам клиентам. Расход от создания резерва снизился на 30.3% до 34.3 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска на 0,7 п.п. Комиссионные доходы прибавили 10.3%, увеличившись до 12.9 млрд рублей.


Среди прочих доходов выделим поступления от операций с валютными инструментами, в том числе с валютно-процентными свопами, достигшие 31.7 млрд руб. (+38%), отразившие переоценку долларовых обязательств. Банк почти вдвое – до 500 млрд руб. – сократил вложения в евробонды «Россия-30», что составляет 59% выпуска (по итогам 2015 года было 74%, на 832 млрд рублей). Сокращение связано как с продажей части еврооблигаций, так и с амортизацией бумаги (за 2015-2016 гг. Минфин погасил бумаги на $2,4 млрд).


Скупка группой «Открытие» выпуска бондов «Россия-30» стала первым случаем, когда частная структура собрала фактически целый выпуск суверенных еврооблигаций. Эти бумаги размещались в 2000 году для урегулирования долгов бывшего СССР перед иностранными банками – членами Лондонского клуба кредиторов, всего на $21,2 млрд. Компания начала скупать их в конце 2014 года, когда иностранные инвесторы активно избавлялись от российского суверенного долга из-за кризиса. Эффективная доходность бумаг за 2016 год снизилась с 2,99% до 2,462%, а в конце 2014 года она была равна 6,54%. В 2015 году Банк финансировал данные инвестиции преимущественно за счет валютного РЕПО с ЦБ, заняв у регулятора порядка 1 трлн руб., в 2016 году – за счет краткосрочных валютных и рублевых займов РЕПО с российскими и иностранными контрагентами, а также ЦБ. Стоимость валютного РЕПО с ЦБ обходился в 1,5-2%, а купон по еврооблигациям «Россия-30» составлял 7,5%, что делало данную сделку весьма высокодоходной с учетом суверенного риска.


Стоит упомянуть о кредитовании компаний, осуществляющих брокерские операции (как мы предполагаем, это Открытие Брокер), размер кредитного портфеля за прошедший год снизился с 1.6 млрд руб. до 0.97 млрд руб. По нашим оценкам, средняя процентная ставка по данным кредитам является ниже рыночных значений.  


В итоге, операционные доходы до вычета резервов снизились на 17.8% — до 85.2 млрд руб. С учетом роста операционных расходов на 7.1% до 47.3 млрд руб. чистая прибыль, приходящаяся на акционеров ФК Открытие составила 3.6 млрд руб., уменьшившись в 3.6 раза.


Обращает на себя внимание значительный убыток (2.1 млрд руб.), приходящийся на неконтрольную долю участия. Из отчетности видно, что он образовался вследствие убытка ПАО «Ханты-Мансийский Банк Открытие», в котором до 22 августа 2016 года не  был консолидирован на 100%. Однако в результате операции присоединения сумма бессрочного субординированного займа, приходящиеся на неконтрольную долю участия, была перераспределена в состав капитала, приходящегося на акционеров Банка.


кредитный портфель


Динамика балансовых показателей также не впечатлила. Кредитный портфель (за вычетом ссуд, предоставленных по соглашениям обратного РЕПО) сократился на 9.1%, доля неработающих кредитов выросла до 7.5%. Отметим рост нормативов достаточности капитала.


Отчетность эмитента вышла несколько лучше наших ожиданий, сохранение в положительной зоне годового финансового результата стало для нас сюрпризом. Банк смог продемонстрировать значительные доходы от операций с валютно-процентными свопами и во втором полугодии прошлого года. В дальнейшем мы закладываем уменьшение доходов от операций с валютно-процентными свопами. Кроме того, снижение прогнозных значений балансовой цены акции и EPS произошло по причине полного присоединения ПАО «Ханты-Мансийский банк Открытие» и итогового уточнения проведенной дополнительной эмиссии акций.


выручка расходы прибыль прогноз


Акции ПАО Банк «ФК Открытие» торгуются с P/BV 2017 около 1,3 и в число наших приоритетов не входят.


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 


Монополия банковской отрасли

Индекс Херфиндаля, или Индекс Херфиндаля-Хиршмана (HHI) — показатель, использующийся для оценки степени монополизации отрасли. Назван в честь экономистов Орриса Херфиндаля и Альберта Хиршмана.



Читать дальше →

ПАО СК «Росгосстрах». Изменение оценки компании по доходному подходу

ПАО СК «Росгосстрах» (MOEX: RGSS) — крупнейшая в России страховая организация. Образована в 1996 году как правопреемник Госстраха РСФСР, в 2015 году из открытого акционерного общества реорганизована в публичное. Предлагает клиентам более 50 страховых продуктов. Центральный офис расположен в Москве.



Читать дальше →

ПАО Банк «ФК Открытие»: результаты МСФО на 30.09.2016

Банк «ФК Открытие» образован в результате покупки в 2013 году корпорацией «Открытие» (основана в 1995 году) «НОМОС-БАНКА» (основан в 1993 году). В 2014 году «ФК Открытие» стала санатором банка «Траст». В 2015 году к Банку «ФК Открытие» присоединили «Петрокоммерц». Банковская группа «ФК Открытие», головной организацией которой является одноименный банк, — крупнейшая частная банковская группа России. Деятельность банка ориентирована на корпоративное кредитование, средний корпоративный и малый бизнес.



Источник фото: Kommersant


Читать дальше →

Банк ФК «Открытие» проведет ВОСА 27 декабря

Банк ФК «Открытие» проведет ВОСА 27 декабря 2016 года. Повестка дня собрания посвящена утверждению изменений в устав общества. Реестр акционеров для участия в собрании закрывается 4 декабря 2016 года.

Что произошло с банковской отраслью за 9 месяцев 2016-го

На сайте Центробанка опубликованы отчеты о финансовых результатах по форме 102 на 1 октября 2016 года.



Изображение: источник


Читать дальше →

ПАО Банк «ФК Открытие» отчитался по МСФО за первое полугодие. В одной картинке

ПАО «Банк «Финансовая Корпорация Открытие» — универсальный московский банк с достаточно хорошо развитой филиальной сетью, один из крупнейших в России. Банк ориентирован преимущественно на комплексное обслуживание крупных и средних корпоративных клиентов, занимает сильные конкурентные позиции в сфере инвестиционных услуг и операций на рынке драгоценных металлов.


Читать дальше →