ПАО «Ленэнерго» (LSNG, LSNGP). Итоги 9 мес. 2017 г.: операционные результаты поддержали прибыль.

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.



Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 9,5% — до 44,2 млрд рублей. Драйвером роста выступили доходы от технологического присоединения к сетям, увеличившиеся на 35,1%, до 5,8 млрд рублей. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 9,7%, составив 36,3 млрд рублей. Это произошло на фоне роста полезного отпуска электроэнергии на 3,1% и положительной динамики среднего расчетного тарифа, составившей на 6,4%.


Операционные расходы выросли на 3,7%, достигнув 34,5 млрд рублей. Основной причиной их увеличения стали затраты на амортизацию, выросшие более чем на 20% – до 9,5 млрд рублей – из-за повышения нормы отчислений. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, прибавившие 16,4% на фоне увеличения штата. Положительным моментом стало существенное сокращение расходов на амортизацию нематериальных активов (в 5 раз – до 297 млн рублей) и снижение резерва под сомнительную дебиторскую задолженность (в 3,6 раз – до 311 млн рублей). В итоге операционная прибыль выросла на 37,2% — до 9,6 млрд рублей.


Финансовые доходы компании сократились почти в 4 раза – до 6401 млн рублей — на фоне снижения денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы также продемонстрировали снижение (более чем на 30%), достигнув 2,4 млрд рублей на фоне сокращения долговой нагрузки с 34,5 до 32,6, а также стоимости обслуживания долга. Стоит отметить, налог на прибыль в отчетном периоде увеличился в 2,5 раза, что было связано с восстановлением налога по уточненным декларациям и отложенными активами в аналогичном периоде прошлого года. В итоге чистая прибыль Ленэнерго показала рост на 24,5%, составив 6,7 млрд рублей.


По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов Ленэнерго, скорректировав в сторону повышения полезный отпуск электроэнергии и тарифы. Помимо этого мы понизили операционные расходы, снизив объем резервов под сомнительную дебиторскую задолженность.



Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2017  5,3 и P/BV 2017 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Энергетика распределения. Рост и перспективы компаний отрасли

Ответ на вопрос пользователя в группе Conomy в Вконтакте:


Здравствуйте. Сделайте обзор всех МРСК какая лучше, какая хуже и чем. В последнее время они не плохо растут!

 


Рост стоимости акций большинства МРСК связан с ожидаемым существенным ростом прибыли по итогам года. Рост прибыли в текущем году обусловлен двумя индексациями тарифов: 1 июля 2016 года и 1 июля 2017 года. Рост прибыли в первом полугодии состоялся как благодаря новому тарифу (который выше значения первого полугодия 2016 года на размер июльской индексации прошлого года), так и за счёт проводимых распределительными компаниями работ по контролю и сокращению издержек, главным образом за счёт снижения потерь электроэнергии. 1 июля ожидается новая, для отдельных МРСК достаточно существенная, индексация тарифов. 


Читать дальше →

Ленэнерго (LSNG, LSNGP) Итоги 1 п/г 2017 года: рост полезного отпуска поддержал чистую прибыль

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.


Таблица с ключевыми показателями ПАО «Ленэнерго» (LSNG, LSNGP)  по итогам 1 полугодия 2017 года


Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 15.4% — до 29.7 млрд рублей. Драйвером роста выступили доходы от технологического присоединения к сетям, увеличившиеся почти в 2 раза, до 4.4 млрд рублей. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 10.3%, составив 29.7 млрд рублей. Это произошло на фоне роста полезного отпуска электроэнергии на 3.3% и положительной динамики среднего расчетного тарифа, составившей на 6.8%.


Операционные расходы выросли на 7.1%, достигнув 22.8 млрд рублей. Основной причиной их увеличения стали затраты на амортизацию, выросшие более чем на 20% – до 6.3 млрд рублей – из-за повышения нормы отчислений. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, прибавившие почти 19% на фоне увеличения штата. Положительным моментом стало существенное сокращение расходов на амортизацию нематериальных активов (в 6.2 раза – до 206 млн рублей). В итоге операционная прибыль выросла на 54.7% — до 6.9 млрд рублей.


Финансовые доходы компании сократились более чем в 3 раза – до 433 млн рублей — на фоне снижения денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы также продемонстрировали снижение (более чем на 20%), достигнув 1.6 млрд рублей. За последние полтора года долговая нагрузка компании уменьшилась на 7.5 млрд рублей – до 33.4 млрд рублей. Стоит отметить, что в первом полугодии 2016 года налог на прибыль составил символические 59 млн рублей, что было связано с восстановлением налога по уточненным декларациям и отложенными активами. В итоге чистая прибыль Ленэнерго показала рост на 30.5%, составив 4.8 млрд рублей.


По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов Ленэнерго, скорректировав в сторону повышения полезный отпуск электроэнергии.


Корректировка основных прогнозов  ПАО «Ленэнерго» (LSNG, LSNGP)  по итогам 1 полугодия 2017 года


 


Напомним, что по итогам 2016 года компания выплатила на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ (8.1 рубля на акцию). При этом на выплату дивидендов по обыкновенным акциям было направлено около 15% чистой прибыли по РСБУ (0.1331 рубля на акцию). Отметим, что по итогам прошлого года величина чистой прибыли по МСФО и РСБУ почти совпадала. В нашей аналитической модели мы ориентируемся на сохранение коэффициентов дивидендных выплат 2016 года на будущие периоды, при этом в очередной раз отмечаем несправедливость такого механизма распределения прибыли для акционеров-владельцев обыкновенных акций. Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV около 0.3 и не входят в число наших приоритетов.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление 

ПАО «Ленэнерго» выплатит дивиденды за 2016 год

ПАО «Ленэнерго» выплатит дивиденды за 2016 год. На одну АОИ общество выплатит 0,1331 рубля дивидендов, на каждую АПИ компания начислит 8,107405 рубля. Реестр акционеров под дивиденды закрывается 26 июня 2017 года.

Ленэнерго (LSNG) Итоги 1 кв. 2017 года: рост выручки пока опережает темпы увеличения расходов

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.


Ключевые показатели ПАО «Ленэнерго» (LSNG, LSNGP) 1 кв. 2016 1 кв. 2017 Изменение, %



Читать дальше →

ПАО «Ленэнерго» отчиталось за 2016 год по МСФО


В текущем году за счёт роста тарифов и ликвидации задолженности по технологическому присоединению финансовые результаты, как и ожидалось, стали рекордными для компании. Тем не менее, поводов для оптимизма значительно меньше, чем может показаться при поверхностном взгляде на эти самые результаты.


Среди интересных изменений в балансе — ожидаемое снижение денежных средств и эквивалентов, которое, скорее всего, продолжится. Кроме того, по отношению к балансу за 2015 год снизилась долговая нагрузка. Впрочем, произошло это уже по итогам первого полугодия текущего года.


Читать дальше →

«Ленэнерго»: гигант местного разлива

Аналитик Conomy Алексей Иртюго рассмотрел компанию «Ленэнерго».



ПАО «Ленэнерго» — крупнейшая распределительная компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Недавно она пережила ряд проблем, для разрешения которых провели допэмиссия акций и реорганизация.


Читать дальше →

МСФО «Ленэнерго» за первое полугодие. Быстрое выздоровление


Результаты можно назвать впечатляющими. Ещё не так давно компания имела огромное количество проблем, от разрешения которых зависели не только будущие финансовые результаты, но и вообще возможность её функционирования в том виде, в котором эти проблемы были нажиты. Однако своевременные и комплексные меры оздоровления дали свой ощутимый результат.


В части активов баланса значительных изменений, кроме снижения по статье «Денежные средства и эквиваленты», которое было ожидаемым и будет, вероятно, не последним, не произошло. 


Читать дальше →

«Ленэнерго». Напряжение снято

                         


На днях компания опубликовала отчётность по РСБУ за первое полугодие 2016 года. Меры, предпринятые с целью оздоровления финансового положения компании, среди которых, в частности, повышение тарифов и докапитализация компании, дали положительный результат, и в 2016 году впервые с 2013 года ожидается положительный финансовый результат. Прежде чем рассмотреть влияние вышедшей отчётности и комментариев руководства компании на оценку компании, коснёмся подробнее тарифов и докапитализации.


Читать дальше →