Банк Санкт-Петербург (BSPB, BSPBP) Итоги 9 мес. 2017 г.: высокие непроцентные доходы перекрывают эффект от растущих операционных расходов

 

Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.


Финансовые показатели и коэффициенты


По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка снизился на 9,2% до 14,6 млрд руб.


При этом процентные доходы снизились на 9,4% вследствие падения доходов от кредитов и авансов клиентам (-7,9%) на фоне уменьшения процентных ставок и кредитного портфеля банка. Процентные расходы снизились на 9,6% — до 20,7 млрд руб. вследствие удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Чистая процентная маржа банка за год снизилась на 0,1 п.п. – до 4,0%.


Чистый комиссионный доход вырос на 7,8% до 3,7 млрд руб., главным образом, за счет увеличения доходов от проведения расчетов с пластиковыми картами (+32,5%).


Основной статьей, предопределившей итоговый успех, стали доходы от операций на финансовых рынках, составившие 5,5 млрд руб. (+58,1%); из них 83% составили доходы от операций с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 9,0% до 24,2 млрд. руб.


В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 23,2% до 7,2 млрд руб. вследствие снижения стоимости риска до 2,74%. При этом в третьем квартале значение указанного показателя опустилось до 2,3%, что стало минимальным уровнем за последние три года.


Операционные расходы выросли на 7,8%, достигнув 9,8 млрд руб., а их отношение к общим доходам увеличилось на 0,6 п.п. – до 40,2%. Судя по всему, такая динамика вызвана консолидацией с новой компанией. Отдельного упоминания заслуживает динамика расходов на персонал (+12,5%).


В итоге банк смог заработать 5,7 млрд руб. чистой прибыли (+89,3%).


Балансовые показатели


По линии балансовых показателей отметим сокращение кредитного портфеля (-1,1%), вызванного уменьшением портфеля корпоративных кредитов; при этом положительная динамика портфеля розничных кредитов (+21,9%) не смогла полностью компенсировать итоговое отставание. Величина клиентских средств уменьшилась на 6,2% за счет снижения объемов срочных депозитов (-10,2%). Как следствие, показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов вырос на 5,3 п.п., превысив отметку 100%. Собственные средства банка с начала года выросли на 12,6%, в том числе, за счет проведенной допэмиссии акций (подробно эта операция освещалась в наших предыдущих постах). Это позволило банку увеличить достаточность капитала (Базель 3) до 17,8%, в том числе, достаточность капитала первого уровня до 13,0%.


Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части непроцентных доходов и отчислений в резервы. Это повлекло за собой увеличение прогнозной чистой прибыли на текущий год. Кроме того, банк предоставил достаточно оптимистичные прогнозы на будущий год в части стоимости риска и ожидаемой рентабельности собственного капитала. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла. В то же время нас настораживает слабый контроль банка над затратами, а также высокий удельный вес непроцентных доходов в итоговом финансовом результате.


Изменение ключевых прогнозных показателей


Проведенная допэмиссия акций привела к тому, что несмотря на существенный объем прибыли текущего года в абсолютном выражении, балансовая стоимость акции банка с начала года сохранилась на уровне 132 руб. Тем не менее, низкая оценка обыкновенных акций (P/BV 2017 около 0,4) вкупе с растущим ROE позволяют акциям оставаться в числе наших приоритетов в финансовом секторе. 


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

 


О корпоративном управлении в Банке «Санкт-Петербург»

 

 


Мы продолжаем освещать корпоративные события компаний, чьи акции находятся в наших портфелях. Напомним, что важной составляющей деятельности нашей компании является активная работа с эмитентами, в рамках которой мы стараемся объяснять бизнесу и властям важность качественного корпоративного управления и соблюдения принципов модели управления акционерным капиталом для публичных компаний, фондового рынка и экономики нашей страны  в целом.


К сожалению, поводом для очередной публикации стали негативные новости, пришедшие от одного из наших эмитентов – Банка Санкт-Петербург, чье намерение провести дополнительную эмиссию акций после нескольких месяцев подготовительного периода претворилось в жизнь… У нас вызвало откровенное недоумение желание провести дополнительную эмиссию сразу после принятия решения о выплате дивидендов. С учетом котировок акций банка, торгующихся на бирже менее чем за половину балансовой стоимости, согласно логике разумной модели управления акционерным капиталом подобные действия являются взаимоисключающими!


Напомним, что целью допэмисии является выполнение банком требований Агентства по страхованию вкладов (АСВ) для участников программы докапитализации через ОФЗ. Согласно соглашению с АСВ половину средств субординированного займа (около 7,3 млрд руб.) банк должен внести в капитал самостоятельно, посредством чистой прибыли капитал уже был увеличен на 4 млрд руб., осталось докапитализировать его еще на 3,3 млрд руб.


В развитии данного соглашения Банк Санкт-Петербург с 31 июля 2017 года начал размещение дополнительной эмиссии акций в количестве 60 млн акций. На данный момент уставный капитал банка состоит из 439,554 млн обыкновенных акций и 20,1 млн привилегированных акций номиналом 1 рубль. Таким образом, объем допэмиссии составляет 11,5% от увеличенного уставного капитала или 12% от количества обыкновенных акций.


Что же вызвало нашу негативную реакцию? Начнем по порядку.


Действия органов управления банка


18 мая 2017 году Наблюдательный совет банка принял решение об увеличении уставного капитала за счет дополнительного выпуска акций общим объемом 60 млн рублей. Кроме того, был определен порядок осуществления преимущественного права на приобретение дополнительных акций, размещаемых посредством открытой подписки. Таким правом могли воспользоваться все акционеры банка по состоянию на 31 мая 2017 года, пропорционально количеству принадлежащих им обыкновенных именных акций Банка.


Далее банк осуществил необходимые при размещении акций процедуры: подал заявление на регистрацию допэмиссии, прошел государственную регистрацию, опубликовал проспект и решение об эмиссии.


Однако новость о начале срока действия преимущественного права приобретения размещаемых акций (подачи заявлений) появилась лишь за день до его начала, то есть 17 июля 2017 года. Подать заявление Регистратору можно было в течение 8 рабочих дней – с 18 июля 2017 до 27 июля 2017 года включительно. Довольно сжатые сроки для принятия решения предоставил банк своим акционерам, но самое главное, это то, какой порядок выбрал Банк Санкт-Петербург  для размещения акций: цена размещения акций определялась по завершению приема заявок на приобретение акций по преимущественному праву.


Подобный способ определения цены, по сути, означает предложение купить «купить кота в мешке», но это еще полбеды. Самое неприятное, что указанная конструкция размещения акций изначально ставит текущих акционеров банка в заведомо неравные условия. Те, кто в силу близости  к органам управления банка мог обладать информацией о предполагаемой цене размещения, имел все возможности без особого риска провести арбитражную сделку: продать свой пакет на открытом рынке и позднее выкупить его назад дешевле в рамках преимущественного права.


Кстати, за 3 недели до решения Наблюдательного совета банка  о проведении допэмиссии, а именно, 28 апреля 2017 был зафиксирован аномально высокий объем торгов акциями Банка Санкт-Петербург на Московской бирже — около 0,4% от количества обыкновенных акций (в 20 раз выше обычных оборотов) по цене около 63 руб.


Кроме того, на сервере раскрытия информации 28 июля 2017 появилась информация о сокращении доли участия одного из акционеров банка – EAST CAPITAL — EAST CAPITAL RUSSIA (Великое Герцогство Люксембург) с 5,47% до 4,80% – было продано около 3 млн акций, что чудесным образом совпадает с размером пакета, который данный акционер может восполнить в ходе дополнительной эмиссии в рамках преимущественного права.


У нас вызывает сожаление, что изначально при определении процедуры дополнительной эмиссии акций банк пошел не по пути открытости и равных прав для всех акционеров. Но куда большее недоумение вызвала цена размещения акций. 28 июля 2017 года Наблюдательный совет банка установил цену размещения дополнительного выпуска обыкновенных акций в размере 53 рубля за одну акцию.


Очень жаль, что члены Совета директоров банка перед определением цены размещения не удосужились открыть текст закона «Об акционерных обществах». В противном случае им наверняка попалась бы на глаза статья 77, посвященная определению цены (денежной оценки) имущества, в том числе, цены размещения эмиссионных ценных бумаг. В первом же пункте речь идет о том, что такая цена должна определяться «исходя из рыночной стоимости». Дабы корректно определить эту стоимость, Совет директоров может (но не обязан) прибегнуть к помощи независимого оценщика. Почему не обязан – понятно: законодатель, утверждая данную формулировку, предполагал, что члены совета директоров акционерного общества в силу своего положения и должной компетенции в области корпоративного управления будут в состоянии определить ключевой параметр допэмиссии акций без посторонней помощи таким образом, чтобы не нанести ущерб текущим акционерам. Практика, однако, показывает, что вопросы, связанные с управлением акционерным капиталом публичных компаний продолжают оставаться «ахиллесовой пятой» органов управления российских публичных компаний.


В той же самой статье закона дополнительно указывается, что при определении цены размещения для торгуемых на бирже акций должны быть приняты во внимание цены спроса и предложения вторичного рынка.


Что же получилось на практике?


Сравнив цену размещения с балансовой ценой акции легко заметить, что она в два раза ниже. Согласно отчетности по РСБУ на 31 марта 2017 года собственный капитал на одну акцию был равен 107,60 руб. (49 459 472 000 руб. / (439 554 000 ао + 20 100 000 ап), а по стандартам МСФО – 135,40 руб. (62 236 148 000 / (439 554 000 ао + 20 100 000 ап).


Кроме того, уровень размещения был определен ниже рыночных цен на Московской бирже, которые весь 2017 год  имели тенденцию к понижению (кстати, случайно ли?). Акции с 75 руб. в начале года, снизились до 56,65 руб., к моменту определения цены размещения, но в любом случае, на рынке не было ни разу цены 53 руб. или ниже.


график котировки акций доп.эмиссия


Остается загадкой, каким образом члены Наблюдательного совета банка определили данную цену? Откуда такое пренебрежение принципами управления акционерным капиталом и интересами действующих акционеров банка? Неужели собственный капитал банка, отражаемый в отчетности, не соответствует реальному положению вещей? Но ведь отчетность заверяется аудиторами, предоставляется в Банк России, исходя из ее данных рассчитываются обязательные банковские нормативы, ориентированные, в первую очередь, на размер собственного капитала, который и находит отражение в балансовой стоимости одной акции. Какие еще причины побудили Совет директоров назначить цену размещения кратно ниже балансовой цены, размыв тем самым  заработанный собственный капитал на акцию для текущих акционеров? Почему не были приняты во внимание цены вторичного рынка – в текущем году не было сделок  по 53 рубля за акцию? Какая необходимость диктовала выбор столь непрозрачной процедуры проведения дополнительной эмиссии акций, цена размещения которых стала известна буквально на днях, хотя о самом намерении банка увеличить уставный капитал было объявлено загодя?


Неудивительно, что в текущем году в сравнении с фондовым бенчмарком финансового сектора – акциями Сбербанка – акции банка Санкт-Петербург выглядят достаточно слабо: с начала года они потеряли около 16% против нулевой динамики (с учетом выплаченных дивидендов) котировок обыкновенных акций Сбербанка. Особенно характерным являются разнонаправленные изменения котировок двух банков на финальной стадии приема заявок по преимущественному праву. При этом соотношение рыночной и балансовой стоимостей (P/BV) у Сбербанка около 1.2, а у Банка Санкт-Петербург менее 0.5.


sber bspb котировки акций доп.эмиссия


Все вышесказанное тем более неприятно, что уже на протяжении нескольких лет наша компания направляет в Совет директоров банка свои предложения по внедрению принципов управления акционерным капиталом. Напомним, что долгие годы акции банка торгуются значительно ниже своей балансовой стоимости на фоне положительных финансовых результатов. В какой-то момент казалось, что банк прислушался к нашим рекомендациям, проведя выкуп акций с рынка. Однако достаточно быстро вместо того, чтобы погасить выкупленный пакет, акции покинули баланс банка, будучи перепроданными с небольшим доходов, но по цене значительно ниже балансовой. Как оказалось, желание заработать относительно небольшую прибыль на спекуляциях с собственными акциями превысило понимание долгосрочного положительного эффекта от рекомендованных нами мер. Горькая ирония текущей ситуации заключается в том, что одним из положительных эффектов от выкупа акций с рынка должно было стать приведение в соответствие рыночной и балансовой цены акции, что позволило бы размещать новые выпуски акций по ценам не ниже балансовых. Теперь же, когда у Банка возникла необходимость в дополнительном размещении акций, это приходится делать с большим дисконтом к балансовой цене, нанося тем самым ущерб текущим акционерам.


Как известно, члены совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества несут всю полноту ответственности за свои действия. В нашем случае все решения относительно данной дополнительной эмиссии акций были приняты единогласно всеми 10 членами Наблюдательного совета банка.


Наши действия


В первую очередь, мы направили в Банк России два запроса: по поводу возможных злоупотреблений в части инсайдерской торговли акциями банка и о приостановке доп.эмиссии акций.


Кроме того, мы примем все возможные законные меры для блокировки регистрации итогов дополнительной эмиссии акций, наносящей прямой ущерб акционерному обществу и её акционерам. Согласно статье 77 Закона «Об акционерных обществах» (АО) мы будем добиваться признания решений наблюдательного совета общества недействительными и отмены дополнительной эмиссии акций по цене 53 руб. за акцию. Мы планируем также узнать позицию Банка России относительно качества подготавливаемой Банком Санкт-Петербург отчетности и, прежде всего, адекватного отражения собственного капитала банка.


Кроме того, мы обращаем внимание акционеров, обладающих не менее чем 1% голосующих акций банка на возможность консолидации усилий в целях защиты прав акционеров в суде. Законодательство дает возможность предъявить иски персонально членам Наблюдательного совета Банка Санкт-Петербург о возмещении нанесенного ущерба акционерному обществу.


Независимо от результатов наших запросов и рассмотрения судебных исков мы планируем и далее пресекать подобного рода негативные практики в сфере корпоративного управления в российских компаниях, как недопустимые и подрывающие развитие финансового рынка нашей страны и экономики России в целом. Также в нашем рейтинге качества корпоративного управления мы понизили рейтинг Банка Санкт-Петербург.


П.С. Акционеры Банка Санкт-Петербург, разделяющие нашу позицию, могут самостоятельно обратиться с жалобами в Банк России, используя в качестве основы наши документы. 


Банк Санкт-Петербург (BSPB, BSPBP) Обращение к членам совета директоров ПАО «Банк «Санкт-Петербург»

Документ содержит информацию о мерах по увеличению:



    • балансовой и рыночной стоимости акций ПАО «БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»;

    • прибыли и размера дивиденда на акцию;

    • эффективности использования собственного капитала.

Кто мы


ПАО «Управляющая компания «Арсагера»: национальный инвестор, вкладывающий средства в отечественную экономику; автор ежегодного исследования, посвященного уровню корпоративного управления российских публичных компаний. Итоги данного исследования размещены в свободном доступе по ссылке.


УК «Арсагера» уже более 10 лет ведет профессиональную инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг. В своей системе управления капиталом мы опираемся исключительно на фундаментальные показатели бизнеса анализируемых нами эмитентов. В ходе проводимого анализа российского фондового рынка мы регулярно замечаем примеры иррационального поведения, как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов.


По состоянию на 21/06/17 под управлением компании находится пакет обыкновенных акций ПАО «Банк «Санкт-Петербург» в размере 408 030 штук (0,09% уставного капитала).



Читать дальше →

Банк Санкт-Петербург BSPB Итоги 1 квартала 2017: снижение стоимости риска привело к росту чистой прибыли

 

 


ПАО «Банк Санкт-Петербург» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года. 


процентные доходы комиссионные расходы


По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка снизился на 7,9% — до 4,7 млрд руб. При этом процентные доходы снизились на 6,1% вследствие падения доходов от кредитов и авансов клиентам (-7,7%) на фоне уменьшения кредитного портфеля банка. Процентные расходы снизились на 4,9% — до 7,4 млрд руб. – из-за удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Процентная маржа банка за год снизилась на 0,30 п.п. – до 3,50%.


Чистый комиссионный доход вырос на 3,8% – до 1,2 млрд руб. Из прочих непроцентных доходов следует выделить доходы от операций с иностранной валютой, принесшие банку 3,2 млрд руб. Ложкой дегтя стали убытки по операциям с производными финансовыми инструментами, составившие 1,6 млрд рублей, однако отметим, что это на 29% меньше чем в прошлом году.


В итоге операционные доходы увеличились на 1,9% до 7,5 млрд. руб.


В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 3,6% — до 2,7 млрд рублей вследствие снижения стоимости риска – до 3,07%.


Операционные расходы выросли на 3,6%, достигнув 3 млрд рублей, а их отношение к общим доходам увеличилось на 0,70 п.п. – до 39,90%.


В итоге банк смог заработать 1,5 млрд руб. чистой прибыли (+26,3%).


кредитный портфель


По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля, вызванного валютной переоценкой и списаниями безнадежных к взысканию кредитов, незначительное снижение клиентских средств, а также сохраняющийся рост коэффициента достаточности основного и общего капитала.


В части корпоративных новостей стоит упомянуть о дополнительной эмиссии акций: Совет директоров банка «Санкт-Петербург» 19 мая 2017 года принял решение увеличить уставный капитал банка, выпустив 60 млн акций (11,5% увеличенного уставного капитала). С помощью эмиссии банк рассчитывает увеличить капитал в рамках программы докапитализации АСВ. Согласно соглашению с АСВ, половину средств субординированного займа (около 7,3 млрд руб.) банк должен был внести в капитал самостоятельно, посредством чистой прибыли.  Капитал уже был увеличен на 4 млрд руб., осталось докапитализировать его еще на 3,3 млрд руб. Стоит обратить внимание на то, что проведение дополнительной эмиссии акций по текущим ценам (62 руб.) является негативным фактором в части корпоративного управления, так как балансовая цена акции равна 135 руб.


По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогноз финансовых результатов, но ввиду прогнозируемого увеличения уставного капитала произошло снижение потенциальной доходности.


выручка расходы прибыль прогноз


Обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург обращаются с P/BV 2017 около 0,5 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 


Банк «Санкт-Петербург» выплатит дивиденды за 2016 год

Банк «Санкт-Петербург» выплатит дивиденды за 2016 год. Владельцы АОИ получат 1,05 рубля на акцию, на каждую привилегированную акцию будет начислено 0,11 рубля дивиденда. Реестр акционеров под дивиденды закрывается 31 мая 2017 года.

ПАО «Банк „Санкт-Петербург“»: результаты МСФО на 31.12.2016

ПАО «Банк „Санкт-Петербург“» — один из крупнейших банков в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Основан в 1990 году под названием АО «Ленбанк», в 1991 году переименован в ОАО «Банк „Санкт-Петербург“», в 2014 году получил публичный статус. Главный офис расположен в Санкт-Петербурге.


Подразделения банка работают в Санкт-Петербурге, Москве, Калининграде, Нижнем Новгороде и в Ленинградской области: Гатчине, Киришах и Приозерске.



Читать дальше →

Консолидация банковских активов, или Новая финансовая корпорация

За последний месяц в банковской отрасли наблюдаются сделки, направленные на консолидацию и создание банковской группы.



Читать дальше →

Банк Санкт-Петербург BSPB, BSPBP Итоги 9 мес. 2016: чистая прибыль продолжает расти

ПАО «Банк Санкт-Петербург» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.


доход процентный расход комиссионный


По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка вырос на 30,5% — до 16,1 млрд рублей. При этом процентные доходы увеличились на 3,6% вследствие роста доходов по торговым и инвестиционным ценным бумагам, а процентные расходы снизились на 9,4% — до 22,9 млрд рублей – из-за удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Процентная маржа банка за год выросла на 0,58 п.п. – до 4,07%.


Чистый комиссионный доход вырос почти на 20% – до 3,5 млрд рублей. Из прочих непроцентных доходов следует выделить доходы от операций с иностранной валютой, принесшие банку 6,4 млрд рублей(+6,8%). Ложкой дегтя стали убытки по операциям с производными финансовыми инструментами, составившие 3,9 млрд рублей, что почти в 2 раза больше чем в прошлом году.



Читать дальше →

ПАО «Банк „Санкт-Петербург“»: результаты МСФО на 30.09.2016

ПАО «Банк „Санкт-Петербург“» заработало за 9 месяцев 2016 года 3 839 млн рублей, что на 12,8% больше такого же периода прошлого года. 



Читать дальше →

Что произошло с банковской отраслью за 9 месяцев 2016-го

На сайте Центробанка опубликованы отчеты о финансовых результатах по форме 102 на 1 октября 2016 года.



Изображение: источник


Читать дальше →