АНК Башнефть (BANE, BANEP). Итоги 9 мес. 2017 года: ударный третий квартал

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержавший значительный объем полезной информации (MD&A).


Ключевые показатели ПАО «Башнефть» (BANE) 9м 2017


Общая выручка компании выросла на 10.1%, составив 478 млрд руб. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за 9 месяцев не изменилась и осталась на уровне 15.9 млн тонн. Рост объемов добычи нефти на месторождения им. Требса и Титова составил 4%


Операционные расходы росли более медленными, по сравнению с выручкой, темпами (+9.6%) и составили 409.7 млрд руб. Основной причиной данного роста является увеличение отчислений по НДПИ (+40%), акцизам (+14%), а также транспортных расходов (+14.2%). Кроме того, заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 21% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-1%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-30%).


В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 13.2%, составив 68.3 млрд руб. Интересно, что операционная прибыль за третий квартал составила 29 млрд рублей, что всего лишь на четверть ниже результата за полгода. Данные отчетности свидетельствуют о том, что значительное улучшение операционной прибыли показал сегмент переработки и логистики, что, по всей видимости, было связано с ростом рублевых экспортных цен на нефтепродукты на 20% — о чем свидетельствует отчетность материнской компании – Роснефти.


Чистые финансовые расходы сократились до 11.3 млрд руб. (-7.6%), главным образом, из-за уменьшения отрицательных курсовых разниц до 1 млрд руб. (в 5 раз). Процентные доходы упали в 8.5 раз до 539 млн руб. по причине сокращения свободных денежных средств, произошедшего после смены собственника в конце 2016 года. Процентные расходы снизились до 10.8 млрд руб. (-8.5%). Отметим, что с начала года компания сократила долг на 3 млрд руб. – до 114 млрд руб.


В итоге чистая прибыль Башнефти выросла более чем на четверть, составив 43.8 млрд рублей.


Отчетность превысила наши ожидания, прежде всего, в части выручки. Мы скорректировали прогноз по доходам от реализации нефтепродуктов в сторону повышения, что привело к значительному росту прогнозной прибыли за 2017 год и повышению потенциальной доходности акций.


Изменение ключевых показателей ПАО «Башнефть» (BANE) 9м 2017


Напомним, что в конце октября собрание акционеров компании приняло решение о выплате дивидендов в размере 148.31 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию. Формально периодом, за который выплачиваются дивиденды, являются 9 месяцев 2017 года, но общая сумма выплачиваемых дивидендов соответствует половине чистой прибыли по МСФО за 2016 год.


В данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2017 ниже баланса и входят в наши диверсифицированные портфели акций.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

АНК Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 1 п/г 2017: ожидаемое сокращение прибыли

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержавший значительный объем полезной информации (MD&A).


выручка расходы прибыль


Общая выручка компании выросла на 14,1%, составив 311 млрд руб. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за квартал выросла на 2,3% и составила 10,8 млн тонн. Рост объемов добычи нефти стал возможен благодаря дальнейшей разработке месторождения им. Требса и Титова (+21%).


Операционные расходы выросли большими по сравнению с выручкой темпами (+17,9%) и составили 272 млрд руб. Основной причиной данного роста является увеличение НДПИ (+50,3%), а также экспортных пошлин (+32,7%) и акцизов (+22,5%). Кроме того, заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 31,5% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-2,6%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-15,5%).


В итоге операционная прибыль Башнефти сократилась на 7,1%, составив 38,9 млрд руб.


Чистые финансовые расходы сократились до 7,8 млрд руб. (-19,6%), главным образом, из-за уменьшения отрицательных курсовых разниц до 0,8 млрд руб. (в 5,7 раз). Процентные доходы упали в 10 раз до 320 млн руб. по причине сокращения свободных денежных средств, произошедшего после смены собственника в конце 2016 года. Процентные расходы снизились до 7,3 млрд руб. (-11,5%). Отметим, что за первое полугодие компания сократила долг на 5,3 млрд руб. – до 111,6 млрд руб.


Обращает на себя внимание отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, во многом, вследствие отсутствия отраженного годом ранее восстановления обесценения активов (+5,6 млрд руб.).


В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 23,9%, составив 8,5 млрд руб.


Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, мы не стали вносить серьезных корректировок в модель компании.


выручка расходы прибыль


На данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2017 ниже баланса и входят в наши диверсифицированные портфели акций. Мы считаем, что дополнительным фактором, поддерживающим интерес к бумагам компании, является ожидание возобновления высоких дивидендных выплат в конце текущего года.


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

ПАО АНК «Башнефть» выплатит дивиденды по привилегированным акциям типа «А»

ПАО АНК «Башнефть» выплатит дивиденды за 2016 год по привилегированным акциям типа «А». На каждую ценную бумагу владельцы получат 0,1 рубля. Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется по состоянию на 12 июля 2017 года.

АНК Башнефть BANE, BANEP Итоги 1 квартала 2017: снижение прибыли и открытости компании

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержащий значительный объем полезной информации (MD&A). 


выручка расходы прибыль


Общая выручка компании выросла на 20%, составив 157 млрд рублей. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за квартал выросла на 3,2% и составила 5,457 млн тонн. Рост объемов добычи нефти стал возможен благодаря дальнейшей разработке месторождения им. Требса и Титова (+30,8%).


Операционные расходы выросли большими по сравнению с выручкой темпами (+23,3%) и составили 138,6 млрд руб… Основными причинами данного роста является увеличение НДПИ (в 2 раза), а также экспортных пошлин (+23,3%) и акцизов (+40,1%). Также заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 40,9% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-10,9%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-6,3%).



Читать дальше →

Нефтегазовая отрасль. Краткие итоги 2016 года

В этом году, согласно результатам IEA (International Energy Agency), Россия заняла первое место, обогнав Саудовскую Аравию. Добыча нефтяного эквивалента в день составила 10,25 млн баррелей, в то время как у Саудовской Аравии — 10,05 млн баррелей. Политика OPEC, направленная на сокращение добычи, не показала никаких результатов в 2016 году, так как Россия, например, обновила рекорд в отчётном году по добыче нефти и газового конденсата. Эти показатели выросли на 2,5% по сравнению с 2015 годом.


Добыча н. э., барр./день





Читать дальше →

«Роснефть» не остановить, локомотив тронулся

Бывший глава Минэнерго РФ Игорь Юсуфов, ныне управляющий Фондом «Энергия», предположил, что вероятнее всего «Роснефть» может сама выкупить у госхолдинга «Роснефтегаз» 19,5% своих акций. По его словам, в случае если эта схема будет реализована, то выигрывают все стороны. 



Источник: www.vedomosti.ru



Читать дальше →

Государство не спешит, или Первым делом госпакет «Роснефти», а затем уже «Башнефть»


В связи с переносом приватизации госпакета «Башнефти» котировки компании показали резкое снижение на Московской бирже. Компания потеряла порядка 8,5% капитализации за один торговый день. Принятое правительством решение абсолютно неочевидно для рынка — с точки зрения готовности государственного пакета к приватизации, у «Башнефти» были уже конкретные покупатели, даже была дана оценка компанией Ernst&Young в 306 млрд рублей.


Читать дальше →

«Башнефть»: догнать и перегнать

Ведущий аналитик Conomy Кирилл Безбородов рассказал об основных перспективах развития «Башнефти», справедливой стоимости акций компании, а также о том, как приватизация отразится на будущей деятельности нефтяного гиганта.



В долгосрочной перспективе стратегия развития компании, которой она придерживается на данный момент, отчасти пессимистичная. По мнению Кирилла, поставленных целей «Башнефть» достигнет гораздо быстрее. 

Гонки за «Башнефтью»


В последнее время идёт активное обсуждение по приватизации контрольного пакета ПАО АНК «Башнефть». Изначально планировали участвовать такие компании, как Российский фонд прямых инвестиций, ПАО «Лукойл», ОАО НК «Роснефть», но в дальнейшем также изъявили Антипинский НПЗ, ННК и другие.


Но вице-премьер Российской Федерации Аркадий Дворкович поставил точку: компании с государственным участием, даже если не напрямую, участвовать не должны.



Читать дальше →

Приватизация. Кто следующий?

Алексей Улюкаев уже знает, кого отправят на приватизацию после продажи госпакета «Башнефти». 
 


Читать дальше →