Сургутнефтегаз - кубышка долларов полна

Всем привет, Друзья! Пришло время для еще одного анализа компании. Сегодня это Сургутнефтегаз. Естественно, мысли визуализируем с помощью SWOT-анализа.

Для удобства Вы можете читать эти обзоры в моем Telegram илиВконтакте

Начну, по традиции, с выводов:
Сургутнефтегаз — одна из крупнейших нефтяных компаний Росиии. Уникальна тем, что ей позволено хранить большую сумму денежных средств в долларах.

Компания хорошо отчиталась за 2018 год. Прирост выручки и прибыли составил 32% и 337% соответственно.  Денежные средства на счетах и размещенные депозиты составили 3366 млрд рублей или 66% от всех активов компании. Выручка выросла в основном за счет роста реализации нефти и нефтепродуктов, а вот к прибыли добавились еще курсовые разницы в 529 млрд рублей, против убытка годом ранее. Даже без учета курсовых разниц, рост прибыли составил бы 65% 

Капитал компании вырос на 23% до 4426 млрд рублей за счет роста «нераспределенной прибыли» прошлых лет. Обязательства также подросли, но не значительно.

Дивиденды компании представляют собой постоянно меняющуюся величину. В зависимости от полученной прибыли и курсовых разниц в разные года компания платит от 2% до 20% на прив. акцию и совсем незначительную величину на обыкновенную. За 2018 год предполагаемые дивиденды составят 19 %, что не может не радовать инвесторов.

К структуре акционеров есть не мало вопросов. Компания не раскрывает акционеров, у которых более 5% акций. На сегодняшний день известно, что 21% принадлежит НКО ЗАО НРД. Остальной же портфель распределен между другими акционерами.
Сургутнефтегаз - кубышка долларов полна
Сургутнефтегаз — неоднозначная компания. Сразу выделить причины роста/падения прибыли затруднительно. Как всегда нужно открывать отчет и смотреть, как повлияла кубышка из долларов на прибыль. Это и является камнем преткновения для инвесторов. Щедрые дивидендные выплаты, выраженные в двузначных величинах, на следующий год сменяется копеечными суммами. Эти изменения сильно влияют на котировки компании. Большие дивидендные разрывы закрываются долго. А влияние роста бизнеса, как такового, не оказывает влияние на котировки. 3,4 триллиона денег, находящихся у Сургутнефтегаза будут тяготеть компанию еще очень долго. Как они будут реализованы, никто не знает, ведь, кто собственник компании тоже не ясно. Одно ясно наверняка. Сургутнефтегаз нельзя игнорировать, а с уровней в 28-30 рублей за акцию после дивидендной отсечки,  она становится более привлекательна для добавления в свой инвестиционный портфель.

А теперь, собственно, сама таблица:
Сургутнефтегаз - кубышка долларов полна
* Напоминаю, что это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

Сургутнефтегаз (SNGS, SNGSP). Итоги 9 мес. 2017 года: снижение добычи и сокращение операционной прибыли.

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ за девять месяцев 2017 года.



В отчетном периоде добыча нефти снизилась на 2.2%, что, по нашему мнению, связано с выполнением венских соглашений нефтедобывающих стран по ограничению экспорта нефти, заключенных в конце 2016 года. При этом добыча газа возросла на 3% и составила 7.4 млрд куб. м.


Выручка компании увеличилась на 14.1%, составив 819.5 млрд руб. на фоне восстановления цен на нефть и нефтепродукты, которое было частично компенсировано ревальвацией рубля (средний курс доллара США снизился на 15 %). 


Себестоимость росла более быстрыми темпами, составив 591.7 млрд руб. (+24.3%). Основной причиной её увеличения явился рост расходов по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который произошел в результате как увеличения налоговой ставки (последствие «налогового маневра»), так и среднего уровня цен на нефть сорта «Юралс» (+26.5% в долларах США).  В результате валовая прибыль составила 227.8 млрд руб., показав падение на 6%. Амортизационные расходы увеличились на 21.6% до 96.6 млрд руб. из-за ввода новых основных средств. Коммерческие расходы почти не изменились (+0.2%). В итоге операционная прибыль компании снизилась на 8.5% до 158.1 млрд руб.


Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 2.3 трлн руб., продемонстрировав практически нулевую динамику в годовом выражении из-за ревальвации рубля. Проценты к получению снизились на 12.4%, составив 68.8 млрд руб. Отметим, что курс доллара на конец отчетного периода составил 58.01 руб., что привело к убытку от переоценки финвложений, нашедшему свое отражение в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 116.4 млрд руб. против 360.4 млрд руб. годом ранее.


В итоге компания показал чистую прибыль в размере 90.9 млрд руб. против убытка 111.2 млрд руб. год назад.


Отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий. Мы не стали вносить значительных изменений в модель, скорректировав только вектор цен на нефтепродукты. Отметим, что решающее значение для будущих финансовых результатов продолжает играть валютный курс.



Исходя из наших прогнозов финансовых результатов компании, учитывающих оценки курса доллара, ни обыкновенные, ни привилегированные акции Сургутнефтегаза (оба типа обращаются с P/BV около 0.4) не входят в число наших приоритетов.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Сургутнефтегаз SNGS Итоги 1 п/г 2017 года: ослабление рубля помогло получить прибыль

 

 


Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ за первые шесть месяцев 2017 года.


выручка расходы прибыль


В отчетном периоде добыча нефти снизилась на 1,6%, что, по нашему мнению, связано с выполнением венских соглашений нефтедобывающих стран по ограничению экспорта нефти, заключенных в конце 2016 года. При этом добыча газа возросла на 2,3% и составила 5 млрд куб. м.


Выручка компании увеличилась на 14,5%, составив 535 млрд руб. на фоне восстановления цен на нефть и нефтепродукты, которое было частично компенсировано ревальвацией рубля (средний курс доллара США снизился на 17,7 %). 


Себестоимость росла более быстрыми темпами, составив 389 млрд руб. (+29%). Основной причиной её увеличения явился рост расходов по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который произошел в результате как увеличения налоговой ставки (последствие «налогового маневра»), так и среднего уровня цен на нефть сорта «Юралс» (+35,3% в долларах США).  В результате валовая прибыль составила 145 млрд руб., показав падение на 12%. Амортизационные расходы увеличились на 24,6% до 64 млрд руб. из-за ввода основных средств. Коммерческие расходы почти не изменились (+4,6%). В итоге операционная прибыль компании снизилась на 18% до 99,2 млрд руб.


Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 2,32 трлн руб., продемонстрировав практически нулевую динамику в годовом выражении из-за ревальвации рубля. Проценты к получению снизились на 14,1%, составив 45,7 млрд руб. Отметим, что курс доллара на конец отчетного периода составил 59,09 руб., что привело к убытку от переоценки финвложений, нашедшему свое отражение в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 68,2 млрд руб. против 315 млрд руб. годом ранее.


В итоге компания показал чистую прибыль в размере 63,4 млрд руб. против убытка 141,9 млрд руб. год назад.


Отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий. Мы не стали вносить значительных изменений в модель. Отметим, что решающее значение для будущих финансовых результатов продолжает играть валютный курс.


выручка расходы прибыль


 

Исходя из наших прогнозов финансовых результатов компании, учитывающих оценки курса доллара, ни обыкновенные, ни привилегированные акции Сургутнефтегаза не входят в число наших приоритетов.


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

 


Сургутнефтегаз SNGS Итоги 2016 года: крепкие объятия сильного рубля

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ и МСФО за 2016 год. 


выручка расходы прибыль


В отчетном периоде добыча нефти оставалась стабильной, прибавив 0,4%. При этом добыча газа возросла на 1,9% и составила 9 663 млн куб. м. Отметим рост экспорта нефти на 7,7% до 32,2 млн тонн. Компании удалось наверстать свое внутригодовое отставание по выручке: если по итогам 9 месяцев еще наблюдалось падение на 4,8%, то восстановление цен на углеводороды и продукты их переработки привело к росту годовой выручки на 1,5% до 992,5 млрд руб.



Читать дальше →

Эксклюзивный договор ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» и ОАО «Сургутнефтегаз»

ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» продолжает поставки профнастила для внутренних нужд ОАО «Сургутнефтегаз». Эксклюзивный договор между компаниями был заключен по результатам успешного аудита заводских мощностей ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» (АО «Стройсистема»). В течение 2017 года все потребности отдела капитального строительства ОАО «Сургутнефтегаз» будут обеспечиваться только продукцией ПАО «ЧЗПСН-Профнастил».


Сотрудничество компаний насчитывает более чем 20-ти летнюю историю. В течение этого времени ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» осуществлял для ОАО «Сургутнефтегаз» поставки металлоконструкций, сэндвич-панелей, профнастила, комплектов зданий и т.д.


Сургутнефтегаз SNGS Итоги 9 мес. 2016: первый прибыльный квартал

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы нефть добыча


В отчетном периоде добыча нефти оставалась стабильной, прибавив 0,3% до 46,2 млн тонн. При этом добыча газа возросла на 1,9% и составила 7 189 млн куб. м. Компания наверстывает свое внутригодовое отставание по выручке, которая по итогам 9 месяцев сократилась всего на 4,8% и составила 718,2 млрд рублей, что было обусловлено падением цен на углеводороды и продукты их переработки.



Читать дальше →