Анализ сырьевых рынков 2017 + прогноз: металлургия

Черная металлургия. В данную группу сырья входят железная руда, коксующийся уголь, а также сталь.


Железная руда (содержание железа — 62%)

Динамика Среднегодовые цены таблица руда железная


Годом ранее мы полагали, что на фоне постепенного ухода с рынка производителей с высокой себестоимостью, в 2017 году продолжится сокращение переизбытка железной руды на рынке. При этом мы допускали, что после стремительного роста в конце 2016 года может произойти некоторое снижение цен на этот вид сырья. Среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была вырасти по сравнению с 2016 годом на 29,5%. По факту железная руда к концу прошлого года подешевела, однако среднегодовая цена при этом выросла на 24,4%.


Динамика цен обусловлена следующими причинами:


Сокращение запасов железной руды в Китае;

Разработка новых железорудных месторождений в Бразилии.

Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:


Увеличение спроса на железную руду со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом 5-6%;

Рост среднемировой маржи металлургов.

Наши текущие ожидания по ценам на железную руду, долл. за тонну:


Динамика Среднегодовые цены прогноз таблица руда железная


Коксующийся уголь

Динамика Среднегодовые цены таблица уголь коксующийся


Годом ранее мы ожидали, что после взрывного роста цен на коксующийся уголь в 2016 году, стоимость этого вида сырья будет дешеветь на фоне налаживания поставок в Китае и завершения ремонта автомагистралей после длительных ливневых дождей в провинции Шаньси. Мы закладывали снижение контрактных цен к концу 2017 года, при этом ожидали, что среднегодовая цена в этом периоде вырастет на 61,7% по сравнению с 2016 годом. По факту рост среднегодовых цен составил почти 84%, а с начала года цены снизились на 32,6%.


Динамика цены обусловлена следующими факторами:


Рост спроса со стороны сталелитейных предприятий (в частности, выпуск стали в КНР за 9 мес. 2017 года увеличился на 6,3% г/г до 639 млн тонн);

Улучшение ситуации с поставками собственного угля в Китае после ремонта автомагистралей в провинции Шаньси.

Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:


Сокращение импорта коксующегося угля Китаем на фоне нормализации поставок собственного сырья;

Рост мирового спроса на коксующийся уголь со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом в 5%;

Сохранение переизбытка добывающих мощностей на рынке на фоне роста мировой добычи.

Мы считаем, что столь резкий рост стоимости этого вида сырья в значительной степени обусловлен временными факторами. Наши текущие ожидания по ценам на коксующийся уголь, долл. за тонну:


Динамика Среднегодовые цены прогноз уголь коксующийся


Сталь (горячекатаный лист)

Динамика Среднегодовые цены таблица сталь


Как известно, для производства стали в качестве сырья используются железная руда и коксующийся уголь. Несмотря на достаточно точную оценку динамики этих видов сырья, корректно спрогнозировать изменение себестоимости стали на их основе мы не смогли, так как были излишне консервативны.


Динамика цены обусловлена следующими факторами:


Рост мирового спроса на сталелитейную продукцию;

Увеличение средних цен на железную руду и коксующийся уголь, использующихся при выплавке стали;

Увеличение мирового производства стали в 2017 году на 5,3% по сравнению с 2016 годом (рост произошел во всех основных регионах, кроме СНГ, в котором производство осталось на уровне прошлого года).

Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:


Ожидаемое продолжение восстановления цен на железную руду может привести к росту себестоимости производства стали;

Снижение цен на коксующийся уголь со своих пиковых значений, наоборот, будет приводить к сокращению себестоимости выплавки стали.

Наши текущие ожидания по ценам на сталь, долл. за тонну:


Динамика Среднегодовые цены прогноз таблица сталь


Подводя итог, приведем на следующем графике наши ожидания по динамике цен сырья из сегмента «черная металлургия»:


сталь железная руда уголь коксующийся график


Цветная металлургия. В рамках данного сегмента мы рассматриваем такие виды сырья как никель, цинк и медь.


Никель

Динамика Среднегодовые цены таблица никель


Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, при этом цены на металл будут поддерживаться ростом спроса со стороны основных отраслей. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы недооценили рост производства никеля в азиатском регионе.


Динамика цены обусловлена следующими факторами:


Частичное снятие запрета на экспорт необработанной никелевой руды из Индонезии (разрешен экспорт руды с содержанием никеля менее 1,7%) с января 2017 года;

Нахождение рынка в состоянии дефицита.


Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:


Существенного роста производственных мощностей по обработке никелевой руды в ближайшее время не ожидается;

Рост мирового спроса на первичный никель на 4-5%.

Наши текущие ожидания по ценам на никель, долл. за тонну:


Динамика Среднегодовые цены прогноз никель


Динамика Среднегодовые цены прогноз график никель


 Читать далее...
 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

Товарные (сырьевые) рынки. Цветная металлургия - прогноз 2017: медь, никель, цинк

Цветная металлургия. В рамках данного сегмента мы рассматриваем такие виды сырья как никель, цинк и медь.


Никель

Динамика Среднегодовые цены


Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, однако накопленные ранее запасы никелевой руды на мировых биржах на фоне замедления экономического роста в Китае будет оказывать давление на цены. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы ожидали более существенного сокращения производства чернового ферроникеля (NPI). Вместе с этим, в феврале 2016 года никель падал до 13-летнего исторического минимума (менее 7 800 долл. за тонну), а с января 2016 года его стоимость выросла на 29,8%.



Читать дальше →

Обзор цветной металлургии. Никель-кобальтовая промышленность


Это последняя статья про цветную металлургию, и в ней мы рассмотрим никель-кобальтовую промышленность.



Читать дальше →

Цветная металлургия. Обновление прогнозов цен

По итогам проведенного анализа отрасли мы пересмотрели прогноз среднегодовых цен на медь, никель и цинк. Анализ включал сбор данных о мировых объемах производства, добывающих мощностях, а также производственных планах компаний. Помимо этого мы собрали информацию о себестоимости добычи основных игроков на рынке цветных металлов, построили кривые себестоимости, оценили денежные расходы маржинальных производителей данных видов сырья и уровни их операционной маржи. Следствием проведенной работы стало увеличение наших прогнозных векторов цен на никель, цинк и медь.


Более скорому восстановлению цен на никель будет способствовать сохраняющийся дефицит на рынке металла (в январе-июле 2016 г. нехватка никеля оценивается в 42,5 тыс. тонн), а также отсутствие планов по значительному росту добывающих мощностей. На рынке меди ситуация похожа: объем предложения в январе-июле текущего года, с учетом 2 тыс. тонн переработанной меди, составил 11,5 тыс. тонн, в то время как использовано было 11,8 тыс. тонн. Мы считаем, что со временем дефицит на рынке будет сокращаться, однако рост себестоимости и восстановление операционной маржи производителей будут поддерживать цены на металл. Что касается цинка, то на рынке сейчас наблюдается небольшой избыток металла, однако в прошлом году были проведены значительные сокращения добывающих мощностей вследствие закрытия нескольких крупных цинковых шахт. На фоне прогнозируемых нами среднегодовых темпов роста спроса на металл в 3-5%, рынок сможет в скором времени вернуться к состоянию дефицита.


никель цинк медь прогноз