Бурятзолото (BRZL). Итоги 9 мес. 2017 г: незолотое время

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 г., а также операционные показатели (в составе материнской компании «Nordgold»).


Ключевые показатели ПАО «Бурятзолото» (BRZL). 9м 2017


Выручка компании упала на 38,6% вследствие снижения объемов переработки руды и добычи золота (-30,1%), сокращения содержания золота в руде, а также более низких рублевых цен реализации (-11,7%). Вероятно, причиной такой неудовлетворительной динамики стало постепенное истощение разведанных запасов на лицензионных участках и снижении содержания золота в руде. Помимо этого, в пресс-релизе компании «Nordgold» говорится о произошедшем в марте текущего года несчастном случае на руднике «Зун-Холба», входящим в структуру «Бурятзолото».


Операционные расходы компании выросли на 7,2% – до 4,3 млрд руб. Судя по всему, такая динамика объясняется расходами на ремонт золотоизвлекательной фабрики рудника «Ирокинда», который проводился в первом квартале текущего года. Кроме того, амортизационные отчисления выросли на 23% из-за ввода новых основных средств.


В итоге на операционном уровне убыток составил 292 млн руб. против прибыли годом ранее.


В блоке финансовых статей обращает на себя внимание сократившееся отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 579,7 млн руб., что связано с переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода 11,6 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 437 млн руб. против прибыли в 870 млн руб. год назад.


Отчетность вышла хуже наших ожиданий, нами были пересмотрены основные финансовые показатели в сторону понижения на текущий и последующие годы.


Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Бурятзолото» (BRZL). 9м 2017


Нас несколько беспокоит столь резкое снижение объемов добычи на ключевых добывающих активах компании. Вполне возможно, что столь значительное сокращение связано с разовыми факторами. В целях предупреждения падения объемов добычи компания намерена инвестировать в развитие 1,6 млрд руб. как в осваиваемые, так и новые месторождения.


Основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации компании Бурятзолото. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 около 0,4 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец квартала составили 11,6 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6,5 млрд руб.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Бурятзолото BRZL Итоги 1кв2017: снижение операционных показателей и отрицательные курсовые привели к убыткам

 

 


Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 2016 год, а также операционные показатели (в составе Nordgold).


выручка расходы прибыль


Выручка компании рухнула более чем наполовину вследствие снижения объемов добычи (-43,8%) и переработки руды, сокращения содержания золота в руде, а также более низках цен реализации (-15,9%).


Операционные расходы компании сократились всего на 2,1% – до 1,3 млрд руб. за счет пропорционального уменьшения затрат по основным статьям себестоимости. В итоге на операционном уровне убыток составил 208 млн руб. против прибыли годом ранее.


В блоке финансовых статей обращает на себя внимание существенное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 832 млн руб., что связано с отрицательной переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода 11,4 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 734 млн руб. против прибыли в 147 млн руб. год назад.


Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий, хотя мы и делаем некоторую скидку на волатильность внутригодовых финансовых результатов компании. 


выручка расходы прибыль прогноз


При этом основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации Бурятзолота. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 около 0,5 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец квартала составили 11,4 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 8,5 млрд руб.


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 


За что ценят «Бурятзолото»?


Квартальный отчёт компании опубликован больше недели назад, однако операционные результаты материнская компания Nordgold опубликовала лишь сейчас, подтвердив нерадостные выводы, которые без труда можно было сделать на основании финансовых результатов. Добыча золота по-прежнему на очень низком уровне из-за резкого снижения содержания золота в руде, при этом нет ясности, как скоро положение исправится.


Читать дальше →

Бурятзолото (BRZL) Итоги 2016 г.: отрицательная переоценка финансовых вложений ударила по прибыли

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 2016 год, а также операционные показатели (в составе Nordgold).


 Ключевые показатели ПАО «Бурятзолото» (BRZL) 2015-2016



Читать дальше →

ПАО «Бурятзолото» проведет ГОСА 4 мая

ПАО «Бурятзолото» проведет ГОСА 4 мая 2017 года. На повестке дня переизбрание органов управления общества, утверждение годового отчета и вопрос выплаты дивидендов по результатам 2016 года. Реестр акционеров для участия в собрании закрывается 10 апреля 2017 года.

Операционные результаты «Бурятзолота». Закончить год, хлопнув дверью

Nordgold, одним из активов которого является «Бурятзолото», отчиталось о квартальных и годовых производственных результатах.



По результатам третьего квартала производственные результаты компании неожиданно снизились. Тенденция сохранилась в четвёртом квартале. Причиной всему снижение среднего содержания золота в руде. Если в третьем квартале оно составляло более 4 г на тонну, то в четвёртом — 3,81 г. Резкое снижение содержания золота — издержки слабой диверсификации добывающих активов. «Бурятзолото» осуществляет добычу всего на двух рудниках. По результатам 2016 года содержание золота в руде упало на 8%, до 4,78 г на тонну. Учитывая неутешительные результаты последних двух кварталов, на будущий год также был пересмотрен уровень содержания драгоценного металла. Более подробные производственные результаты представлены в таблице ниже. 


Читать дальше →

Бурятзолото (BRZL) Итоги 9 мес. 2016 г.: снижение производства и укрепление рубля бьют по прибыли

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2016 года, а также операционные показатели (в составе Nordgold).


ПАО «Бурятзолото» (BRZL) 9 мес 2016



Читать дальше →

РСБУ за 3-й квартал от «Бурятзолото». Не убило и сильнее не сделало


Сегодня по РСБУ за 9 месяцев отчиталось «Бурятзолото». Недавно компания Nordgold, которая владеет «Бурятзолотом», отчиталась об операционных результатах за 3-й квартал. Снижение добычи и реализации золота сказалось и на финансовых результатах, которые значительно уступают прошлогодним как в 3-м квартале, так и по итогам 9 месяцев. 


Читать дальше →

«Бурятзолото» отчиталось за 2-й квартал по РСБУ

«Бурятзолото» отчиталось за второй квартал по РСБУ. Финансовые результаты за период оказались лучше, нежели годом ранее, однако в первом полугодии выручка незначительно снизилась при приросте чистой прибыли почти на 53%.



Наиболее значимыми изменениями в балансе стали рост финансовых вложений на 2,5 миллиарда рублей, а также снижение почти в два раза кредиторской задолженности — до 582 282 тыс. рублей. Рост по статье «Основные средства» почти на 20% намекает на возможность увеличения объёмов производства в будущем. В остальном баланс компании представляет собой образец стабильности.


Читать дальше →

Золото. Перезагрузка


По прошествии половины года стало понятно, что рынок золота сменил тренд, и по итогам года средняя цена скорее всего будет выше прошлогодней. Неожиданный относительно большинства прогнозов взрывной рост цены на золото с начала года был обусловлен множеством факторов, среди которых и такой же внушительный рост нефти, и макроэкономическая нестабильность, и последствия brexit. Повышенная волатильность цен на золото, а также наличие фактических данных за первое полугодие потребовали пересмотра модели прогнозных цен по золоту


Читать дальше →