Операционные результаты Polymetal. Всё идёт по плану


Polymetal отчитался о производственных результатах за первый квартал 2017 года. Производство, как и ожидалось, выросло. Увеличение это заложено в план на год и является лишь частью планов по расширению производства, к 2020 году добыча золотого эквивалента должна составить 1 800 тыс. унций, против 1 269 в 2016 году.


Сокращённые производственные результаты выглядят следующим образом:


   3 месяца, закончившиеся 31 марта Изменение, %
2017 г.2016 г.
 Добыча руды, тыс. тонн3,3142,998 +11%
    Открытые работы2,2032,191 +1%
    Подземные работы1,11807 +38%
 Переработка руды, тыс. тонн2,8432,506 +13%
Производство   
    Золото, тыс. унций199169+18%
    Серебро, млн унций6,17,2-15%
    Медь, тыс. тонн0,50,2+88%
    Цинк, тыс. тонн1,1--
    Золотой эквивалент, тыс. унций280260+8%
Реализация   
    Золото, тыс. унций176162+9%
    Серебро, млн унций4,66,5-28%
    Медь, тыс. тонн0,1--
    Цинк, тыс. тонн0,5--
Выручка, млн долл. США298286+4%
Чистый долг, млн долл. США1,5061,329+13%

Учитывая успешный первый квартал, план на год вполне может быть немного перевыполнен. Однако главное не это. Определяющее влияние на результаты и на отношение инвесторов к ним окажут перспективы изменения макроэкономических показателей: курса рубля и цен на золото.


Сейчас цены находятся на подъёме, что обусловлено новыми «раздражителями», такими как предстоящие выборы во Франции, изменчивая политика США и многими другими. Как долго продлится напряжённость — неясно, однако рост цен на золото имеет под собой и более твёрдую почву: постепенное снижение содержания золота в руде, разработка труднодоступных месторождений, — всё это увеличивает себестоимость добычи и, как следствие, в долгосрочной перспективе способно влиять на цену.


Что касается курса рубля, то, с учётом публикации компанией долларовой отчётности, он влияет на себестоимость, так как большую часть затрат Polymetal осуществляет в рублях. В первом квартале средний за период курс составил 58,67 рубля за доллар, в то время как в четвёртом квартале 2016 года — 62,97. Укрепление на 7% окажет негативное влияние на маржу и, как следствие, чистую прибыль. Средняя цена на золото в первом квартале относительно последнего квартала прошедшего года практически не изменилась — 1 219 долларов против 1 218.


Ожидания относительно роста производства, с учётом достаточно прозрачных планов компании на будущие периоды, заложены рынком в цену давно. Главный драйвер последнего роста и роста акций компании в будущем — цены на золото и поведение курса рубля — факторы труднопредсказуемые. Текущая цена вблизи потенциала по модели DCF, построенной исходя из прогноза на рост цены драгоценного металла, говорит о том, что сейчас для покупки акций не самый удачный момент.  


Изображение: http://nb.kz/4736/

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.