Операционные результаты «Алросы». Недостающие части предсказуемой картины


О реализации «Алросы» по итогам 2016 года я писал ранее, однако некоторые выводы, которые напрашивались по результатам публикации пресс-релиза, требовали подтверждения выходом полноценного операционного отчёта по результатам 4-го квартала и года. Сегодня такой отчёт появился. 


Чтобы не повторять выводов предыдущей статьи, сфокусируюсь на диаграммах, отражающих основные операционные показатели за 4-й квартал и год последних нескольких лет.



Относительно прошлого года производство, конечно, снизилось, но причина не столько в изменениях в планах на ближайшие годы или ожидании снижения спроса. Скорее всего, это снижение объясняется реализацией в первом полугодии запасов, накопленных в предыдущие годы, особенно в неудачном с точки зрения объёмов продаж 2015 году. Ориентир в 40 млн карат до 2019−2020 годов пока остаётся в силе. 



Объём реализации в 4-м квартале вернулся на привычный уровень, после провального результата 2015 года. И это тем интереснее, что проблемы со спросом в прошедшем году также присутствовали, из-за упоминавшегося в прошлой статье снижения спроса со стороны Индии. Тем не менее, реализация не пострадала. Пострадали цены.   



Сложно сказать, что больше должно напрягать инвесторов: то, что в 4-м квартале средневзвешенная цена реализации ювелирных алмазов (реализация которых составляет более 98% выручки) составила 127 долларов за карат, чего не наблюдалось даже в 2015 году, или то, что общий тренд цен, прослеживаемый за представленные на диаграмме 4 года, — снижающийся. Наверное, и то и другое. Как будут обстоять дела в 1-м квартале 2017 года отчасти станет ясно совсем скоро — компания опубликует результаты продаж в январе. Это ещё не прояснит ситуации до конца — проблемы с реализацией ещё могут сохраняться — но может дать представление о том, чего же всё-таки ждать от текущего года.


Остальные выводы прошлой статьи остаются в силе. Если не произойдёт что-то совсем непредсказуемое, влияющее на деятельность компании в среднесрочной перспективе, до публикации финансовых результатов 2016 года и последующей рекомендации относительно дивидендов причин значительно снижаться у акций нет. Впрочем, с учётом всего сказанного выше, и сильно расти причин пока тоже не видно. 


Изображение: http://mining-info.ru//алроса-раскрывает-финансовые-резуль/


 


  

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.