Внесение изменений в сравнительный анализ энергораспределительной отрасли


Из сравнительного анализа отрасли энергораспределения исключена ФСК ЕЭС, так как специфика деятельности отличает компанию от других распределительных предприятий. 


ФСК ЕЭС владеет магистральными сетями высокого напряжения и передает электроэнергию на основных магистральных направлениях. Использование сетей высокого напряжения, отсутствие непосредственных контактов с мелкими потребителями и невозможность несанкционированного присоединения к магистральным сетям делают потери компании намного более низкими, нежели в среднем по отрасли распределения. Этим обуславливается более низкая относительно других компаний отрасли себестоимость.


Помимо описанных выше отличий, ФСК выполняет функцию подрядчика и занимается строительством энергетических объектов. Несмотря на то, что эта функция для компании не основная и не значимая, она вносит некоторые коррективы в финансовые результаты.


Следствие различий в специфике деятельности ФСК ЕЭС и прочих распределительных компаний — более высокая рентабельность первой, что сказывается на стоимости её акций и, как следствие, на капитализации всей отрасли. Иная, чем у других компаний отрасли, рентабельность и довольно значительный масштаб деятельности существенно влияют на отраслевые коэффициенты, на основе которых считаются целевые цены. Оснований считать, что прочие участники отрасли могут достигнуть соответствующей структуры доходов и расходов, а значит, и быть соответствующим образом оценены, нет.


Для более справедливой оценки стоимости компаний отрасли ФСК ЕЭС из сравнительного анализа исключена.


Сама ФСК по-прежнему будет оцениваться по сравнительному анализу на основании коэффициента P/E, так как отношение стоимости актива к прибыли — более универсальный показатель, применимый даже в случаях, когда сравниваются не полностью идентичные компании.


Целевые цены большинства компаний отрасли в оценке по сравнительному анализу существенно изменились. 


Изображение: cokrat.ru/life/rostyrizm-iskluchil-iz-reestra-8-tyroperatorov.html

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.