АВТОВАЗ (AVAZ, AVAZP) Итоги 1 п/г 2017 г.: план финансового оздоровления компании в действии

АвтоВАЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.


Ключевые показатели ПАО «АВТОВАЗ» (AVAZ, AVAZP) 1 п/г 2016 1 п/г 2017 Изменение, %


Общая выручка компании возросла на 17,6%, составив 102,5 млрд руб. При этом объем продаж автомобилей LADA увеличился на 12,8% до 140,2 тыс. штук на фоне роста российского автомобильного рынка на 7%. Отметим, что доля LADA на российском рынке легковых и легких коммерческих автомобилей выросла на 1 п.п. и составила 19,5%. Это стало возможным, в основном, благодаря росту продаж моделей LADA нового поколения — Vesta и XRAY.


Операционный убыток АвтоВАЗа составил 194 млн руб., что на 97,7% меньше по сравнению с прошлогодним результатом. Можно отметить, что Группа практически вышла на уровень операционной безубыточности. Причина такого улучшения заключается в оптимизации расходов, главным образом, затрат на персонал. Частично улучшение операционного результата связано с разовым эффектом переоценки резервов. В блоке финансовых статей отметим рост финансовых доходов с 338 до 951 млн руб. в результате увеличения объема денежных средств на счетах. При этом  финансовые расходы сократились на 6,3% до  4,7 млрд руб. из-за снижения долгового бремени и стоимости расходов на его обслуживание. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 4,4 млрд руб. Отрицательная величина собственного капитала компании составила 62 млрд руб.


Отметим, что в марте 2017 г. Совет директоров компании утвердил размещение по закрытой подписке 9,25 млрд обыкновенных акций по цене 10,3 руб. На роль покупателя претендует Alliance Rostec Auto B.V. (нидерландское СП «Ростеха» и альянса Renault-Nissan), которому после уже проведенной в конце 2016 г. допэмиссии принадлежит 64,6% капитала АвтоВАЗа. Срок размещения продлен до апреля 2018 г. Акционеры уже объявляли ранее о планах провести второй этап допэмиссии, в результате которого они хотят конвертировать в акции долги автопроизводителя перед обоими акционерами. После допэмиссии совладельцы рассчитывают выкупить акции с рынка, сделав обязательную оферту миноритариям, и провести делистинг акций компании.


Изменение ключевых показателей  ПАО «АВТОВАЗ» (AVAZ)   Прогноз на 2017 год  до выхода после выхода изменение, %


Вышедшая отчетность оказалась в русле наших ожиданий на операционном и финансовом уровне. По ее итогам мы незначительно понизили прогноз финансовых результатов. Помимо этого мы учли в модели сценарий размещения акций по закрытой подписке. По нашему мнению, после проведения допэмиссии компания сможет вывести свои чистые активы в положительную зону, погасить свой долг, составивший на конец отчетного периода 99 млрд руб. и в ближайшие годы показать чистую прибыль.


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.