Куда движется золото? Цены, инструменты, перспективы инвестиций


С начала 2016 года цена золота совершила внушительный рывок, укрепившись более чем на 20%, чему способствовало сразу несколько факторов: нерешительная политика ФРС в отношении повышения ключевой ставки, рост цен на нефть, замедление темпов роста мировой экономики и политический кризис в ЕС. Дальнейшие перспективы поведения цены жёлтого металла будут зависеть от того, как будут влиять обозначенные выше факторы.


По итогам 2016 года большинство банков, финансовых институтов и экспертов придерживались мнения, что среднегодовая цена золота окажется в районе 1 100 долларов за унцию, однако уже сейчас ясно, что таким прогнозам сбыться будет трудно, так как ни один из поддерживающих их факторов не оправдал себя. Чего же ждать от котировок золота в будущем? Стоит снова обратить своё внимание на ключевые факторы, о которых говорилось выше.


Ставка ФРС


Одной из причин неуверенности ФРС в реализации собственных планов по увеличению ставки была сильная макроэкономическая статистика, которая указывала на то, что американская экономика находится в куда более лучшей форме, чем казалось ранее. Прозвучали даже слова, что с повышением ставки можно повременить. Всё это, конечно, сыграло на руку золоту. Что касается дальнейших перспектив, то рано или поздно ставку всё же придётся поднять, однако уже сейчас ясно, что по итогам года увеличение будет ниже, нежели предполагалось.


Экономика Китая и мира


Экономика Китая постепенно привыкает к более умеренным темпам роста, вопрос в том, насколько быстро привыкнет к ним рынок, умерив свои ожидания и перестав «шокироваться» закономерным снижением темпов роста теперь уже крупнейшей экономики мира. Во всяком случае, этими низкими темпами уже никого не удивишь. Другое дело — когда усугубляются проблемы и без того не лишённого трудностей Европейского Союза, получившего к своим законсервированным проблемам ещё и Brexit. В любом случае, мировая экономика притормаживает, а это традиционно значит снижение аппетита к риску и уход части активов в «тихую» золотую гавань.


Цены на нефть


После «шоковой терапии» нефтяной рынок пришёл наконец, по словам многочисленных экспертов, к подобию равновесия, или, во всяком случае, уравновешенности. Перебои с поставками, сезон отпусков в США, снижение добычи в «бедной» части стран ОПЕК и США привели к росту котировок чёрного золота с минимумов года более чем на 70%. И принимая во внимание известную взаимосвязь между нефтью и золотом, рост последнего кажется закономерным. Что же касается перспектив, то в ближайшем будущем нефть скорее всего умерит пыл своего роста, так как последние статданные из США указывают на оживление сланцевой отрасли и рост числа буровых установок. Впрочем, постепенно растёт и мировой спрос, а снижение капитальных затрат в отрасли до минимумов за 30 лет обещает «аукнуться» в будущем дефицитом предложения на рынке. Иными словами, перспективы цен на нефть уже не кажутся такими туманными, и уровень в 70 долл. США за баррель выглядит вполне достижимым.


Учитывая всё сказанное выше, можно подытожить, что так и не дошедший до логической точки нисходящий тренд по золоту сломлен, и теперь рынок смотрит вверх. Ждать взрывного роста с учётом неоднозначности описанных выше факторов не стоит, однако, пока сохраняется макроэкономическая нестабильность в мире, риски значительно потерять в стоимости у инвестиций в золото минимальные. И всё же золото — актив крайне волатильный, а потому инвестору необходимо помнить об основных особенностях инвестирования в него.


Перспективы инвестиций в золото всецело зависят от текущей фазы развития мировой экономики. Вопреки бытующему мнению о том, что золото — актив безрисковый, и вложения в него выгодны или хотя бы безопасны в любой момент времени, его доходность вплоть до многолетних отрезков времени может быть отрицательной. Так, несмотря на взрывной рост цены золота с начала 2016 года, она всё так же далека от максимумов, достигнутых в 2011 году.


Действительно, золото — это товар, пусть и со значительной инвестиционной составляющей, и, как любой товар, золото подвержено влиянию инфляции. Если рассматривать номинальную цену металла, то она на достаточно продолжительном отрезке времени всегда растёт. Взгляните на график цены за последние 50 лет — впечатляет? Тем не менее, если взглянуть на цену товара, стоимость которого ещё более точно отражает инфляцию, — рост куда более линейный. Всё это я говорю к тому, что если очистить изменение цены золота от инфляции и взглянуть на её график за достаточно продолжительный период времени, скажем, за 50 лет, то мы отметим, что рост и падение цены сменяют друг друга (это видно и на графике с номинальными ценами), а тренды могут длиться годами. Так, в очищенных от инфляции ценах золото даже в 2011 году не достигло уровня 1980 года.



 


Оказывается, что, инвестируя в золото, вы даже не всегда сможете перекрыть инфляцию. С другой стороны, если «попасть» в нужный цикл, можно отыграть не только инфляцию, но и хорошо заработать. Так, те, кто вложились в драгоценный металл в начале 2000-х и зафиксировали прибыль до 2011 года, с лихвой «перекрыли» обесценение денег. Всё это возвращает нас к мнению о золоте, как о безопасном активе: единственное его преимущество перед инвестициями в, скажем, акции, недвижимость или что-то иное, это то, что золото является ликвидной ценностью на протяжении тысячелетий, а где сейчас недвижимость римских императоров или английская промышленность 19-го века? Но не стоит забывать, что все эти достоинства касаются «физического» золота, а не ОМС и разнообразных фьючерсов на металл.


И всё же золото популярно среди инвесторов, особенно в периоды нестабильности экономики и политической неопределённости в мире. Инвестирование в золото возможно различными способами:


1. Покупка «физического» золота. Купить слиток золота может любой желающий в большинстве банков, однако такая покупка имеет свои особенности. Покупая реальное золото, вы вынуждены уплачивать НДС в размере 18% от стоимости покупки, то есть, иными словами, вы сразу оказываетесь «в минусе» со своей инвестицией. Кроме того, банк продаёт золото со спрэдом, который может быть достаточно большим.


2. Второй способ — открытие обезличенного металлического счёта. Такой счёт обладает всеми достоинствами драгоценного металла, кроме того, о котором было сказано выше — безоговорочной надёжности. ОМС в банке — это по своей сути тот же вклад, но со значительной разницей — такой счёт не страхуется государством и в случае банкротства банка или отзыва у него лицензии вы не получите ни деньги, ни свой «виртуальный» металл.


3. Покупка фьючерсов на драгоценный металл. Покупая фьючерс на поставку металла, вы покупаете обязанность купить металл в заданный срок по фиксированной цене, то есть, покупаете металл «в будущем». Достоинства такой покупки в том, что в этом самом будущем вам обязаны поставить определённое количество металла по определённой цене. Но будущее имеет свойство неопределённости. Само то, что объёмы торгов фьючерсами превышают объёмы имеющегося золота для поставок по ним, говорит о том, что торговля фьючерсами — это скорее пузырь, нежели инвестиции в реальный драгоценный металл. А пузыри имеют свойство рано или поздно лопаться. Для частных инвесторов с небольшим капиталом ни о каких поставках золота речь не идёт, и фьючерсы в таком случае представляются обычным инструментом спекуляций.


4. Металлические ETF. Покупка акций ETF, базовым активом которого является золото, это практически то же самое, что покупка золота. Впрочем, некоторые фонды на 100% покрывают свои обязательства перед вкладчиками запасами «физического» металла, что повышает их надёжность.


5. Ищё один способ покупки золота — инвестиционные монеты. Покупка инвестиционных монет не облагается НДС, однако спрэды банков на них, как правило, выше. В остальном это хорошая альтернатива слиткам.


6. Наконец, золото можно купить в виде ювелирных украшений. Этот способ обладает почти всеми недостатками других способов заполучить «физическое золото», так как в цене есть и наценка производителя за работу, и маржа посредника, и НДС. Иными словами, с точки зрения инвестирования ювелирные товары — не оптимальный вариант.


Из сказанного явно следует, что с точки зрения доходности наилучшим способом инвестировать в золото являются ОМС, фьючерсы и ETF. Однако сама природа такого инвестирования будет спекулятивной, так как вряд ли тот, кто планирует закупить металл «на годы и десятилетия», будет рисковать с фьючерсами и обезличенными счетами, тем более в стране с не самыми стабильными финансовыми институтами. Золотой ETF хорош для подобного рода инвестирования, но и тут клад в лесу не закопаешь — всё через посредников. В качестве инвестиций в золото можно рассмотреть и покупку акций золотодобывающих компаний. При этом важно выбрать те бумаги, которые в перспективе будут не хуже отрасли в целом. Анализ финансовых показателей российских золотодобывающих компаний можно посмотреть здесь.


Что касается текущей ситуации в мире — для золота неопределённость на финансовых рынках, замедление темпов роста экономики Китая, Brexit и другие макроэкономические поводы для волнений на руку, и потому оно растёт. Дальнейшее развитие событий будет зависеть от того, какую стратегию выберет ФРС США, как удастся китайскому правительству приспособиться к более низким темпам роста экономики и, конечно, насколько негативным в действительности окажется влияние выхода Великобритании из ЕС. Как только ответы на эти вопросы станут более или менее ясны, тренд на укрепление цены золота уступит новому снижению и инвесторы вновь устремятся в высокодоходные рисковые активы.  

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.