«Роснефть» не остановить, локомотив тронулся

Бывший глава Минэнерго РФ Игорь Юсуфов, ныне управляющий Фондом «Энергия», предположил, что вероятнее всего «Роснефть» может сама выкупить у госхолдинга «Роснефтегаз» 19,5% своих акций. По его словам, в случае если эта схема будет реализована, то выигрывают все стороны. 



Источник: www.vedomosti.ru



В момент написания статьи правительство издало директиву, поручающую руководителю «Роснефти» подписать до 15 октября 2016 г. договор купли-продажи 50,0755% акций «Башнефти» не более чем за 330 млрд рублей. На закрытие торгов 06.10.2016 этот пакет на московской бирже оценивался в порядка 278 млрд рублей. Несмотря на то, что изначально планировалось провести публичные торги, претендентами на них были «ННК», «Лукойл», «Татнефть» и другие, а «Роснефть», по заявлению помощника президента, вообще не должна была быть допущена. 


Но интервью Владимира Путина для Bloomberg развеяло все сомнения в том, что «Роснефть» будет единственным фаворитом при покупке этого пакета акций. Так как основное для правительства — кто предложит максимум денег для закрытия дыры бюджета страны. Всё, что оставалось «Роснефти», это доказать, что покупка «Башнефти» увеличит её капитализацию и позволит государству получить больше средств уже с продажи самой «Роснефти». Другим компаниям просто нечего было предложить взамен. 


Самое интересное сейчас — синергия «Роснефти» с «Башнефтью» и выкуп акций «Роснефти» у «Роснефтегаза». 



Из-за дефицита в бюджете идея о выкупе собственных акций у «Роснефтегаза» не такая уж и призрачная. А то, что на текущий момент пакет акций компании «Башнефть» уже переходит под контроль «Роснефти», только увеличивает шансы на исход этого сценария. 


Во-первых, выкуп у «Роснефтегаза» позволит до нового года восполнить дыру в бюджете в размере около 700 млрд рублей. Ведь бюджету нужны деньги «здесь и сейчас», а других инвесторов на такой пакет не так уж и просто найти. У российских компаний нет столько денежных средств для выкупа, а иностранные инвесторы с неохотой посматривают на наш рынок из-за геополитической ситуации. 


Во-вторых, от исхода этого сценария в большей мере выигрывает сама «Роснефть». Выкупив свои акции, они лишатся существенной суммы денежных средств, имеющихся у них на счетах. Но всё равно остаётся достаточное количество средств для погашения долговых обязательств к концу года. 


Конечно, с выходом консолидированного отчёта компании её оборотные активы будут ниже 2015 года. Но тут и начинает действовать синергия с «Башнефтью». Выкупив сейчас акции, менеджмент компании скорее всего их будет не спеша продавать иностранным инвесторам, но цена уже будет гораздо выше, так как дело не к спеху. В основном на цену будет влиять улучшение операционных и финансовых показателей от доли владения «Башнефти». Рост цен на нефть будет также влиять на рост котировок компании.


Но остаются вопросы касательно денежных средств. Хватит ли компании активов для выкупа собственных акций, учитывая долговую нагрузку, приобретение пакета «Башнефти» и политику минфина по дивидендам за 2016 год. Вероятнее всего, компания воспользуется новыми заёмными средствами. Безусловно, финансовые результаты компании за 2016 год будут гораздо хуже, нежели в 2015 году. Но уже по итогам 2017 года «Роснефть», в случае роста цен на нефть и синергии, может показать гораздо лучший результат и приблизиться к итоговым значениям прибыли 2013 года. 


Учитывая дивидендную политику и все критерии минфина (50% чистой прибыли по МСФО), вероятнее всего в этом году будут уплачены дивиденды в размере около 19 рублей.




1 комментарий

avatar
Очень веселая история, особенно если вспомнить, что когда Башнефть у Евтушенко отжимали, то громче всех кричал Сечин, что Роснефть тут ни при чем. Наверно память Игоря Ивановича подвела.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.