Сокращают субсидии? Ответим сокращением персонала

АВТОВАЗ был и остается компанией, за которой интересно наблюдать. Это огромный и сложный в управлении производственный комплекс. Учитывая рыночную конъюнктуру, серьезную конкуренцию и практически полное отсутствие спроса на продукцию завода вне базовой географической территории, компании непросто поддерживать прочное финансовое состояние. Годами правительство РФ оказывало всевозможную поддержку предприятию, начиная от протекционистских пошлин и субсидий, заканчивая ужесточением сертификации зарубежных транспортных средств. На протяжении последних нескольких лет компании не помогало ничего: ни кардинальные смены руководства, ни сокращение расходов, ни новые модели, ни сокращение персонала. Так получилось, что кризис деятельности завода совпал с тяжелой макроэкономической ситуацией, поэтому меры поддержки были неэффективными. 




Читать дальше →

АВТОВАЗ AVAZ Итоги 1 кв. 2017: улучшение операционных показателей и возможный делистинг

 

 


АвтоВАЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первый квартал 2017 года.


выручка расходы прибыль


Общая выручка компании возросла на 19,7%, составив 46 млрд руб. При этом объем продаж автомобилей LADA увеличился на 8% до 61,4 тыс. штук на фоне символического роста российского автомобильного рынка на 1%. Отметим, что доля рынка легковых и легких коммерческих автомобилей LADA выросла на 1,3 п.п. и составила 19,1%. Это стало возможным, в основном, благодаря росту продаж моделей LADA нового поколения — Vesta и XRAY.


Операционный убыток АвтоВАЗа составил 1 млрд руб., что на 84,3% меньше по сравнению с прошлогодним результатом. Причина такого улучшения заключается в оптимизации расходов, главным образом, затрат на персонал. Частично улучшение операционного результата связано с разовым эффектом переоценки резервов. В блоке финансовых статей отметим рост финансовых расходов на 20,7% до 2,8 млрд руб. из-за увеличения долгового бремени и стоимости расходов на его обслуживание. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 2,8 млрд руб. Отрицательная величина собственного капитала компании составила 60,4 млрд руб.


Отметим, что в марте 2017 г. Совет директоров компании утвердил размещение по закрытой подписке 9,25 млрд обыкновенных акций по цене 10,3 руб. На роль покупателя претендует Alliance Rostec Auto B.V. (нидерландское СП «Ростеха» и альянса Renault-Nissan), которому после уже проведенной в конце 2016 г. допэмиссии принадлежит 64,6% капитала АвтоВАЗа. Срок размещения продлен до апреля 2018 г. Акционеры уже объявляли ранее о планах провести второй этап допэмиссии, в результате которого они хотят конвертировать в акции долги автопроизводителя перед обоими акционерами. После допэмиссии совладельцы рассчитывают выкупить акции с рынка, сделав обязательную оферту миноритариям, и провести делистинг компании. 


выручка расходы прибыль прогноз


Вышедшая отчетность оказалась в русле наших ожиданий на операционном и финансовом уровне. По ее итогам мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов. Помимо этого мы учли в модели сценарий размещения акций по закрытой подписке. По нашему мнению, после проведения допэмиссии компания сможет вывести свои чистые активы в положительную зону, погасить свой долг, составивший на конец отчетного периода 102 млрд руб. и в ближайшие годы показать чистую прибыль. 


___________________________________________


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

 


Автоваз: рекапитализация в процессе

Стали известны результаты собрания акционеров АВТОВАЗа, о котором мы упоминали ранее. Акционеры компании одобрили допэмиссию в размере 9 250 000 000 обыкновенных акций. Размещение будет проходить по цене 10,3 рубля, компания планирует привлечь капитал в размере 46,25 млрд рублей. Как говорится в решении собрания акционеров, потенциальным приобретателем выступит Alliance Rostec Auto B.V., ФАС уже одобрила сделку. Размещение такого пакета акций даст право Alliance Rostec Auto B.V. распоряжаться более чем 75% акций компании. 


Размещение проходит в рамках программы финансового оздоровления ПАО «АВТОВАЗ». Вот только наклевывается вопрос, как повлияет концентрация такого пакета акций под контролем Рено-Ниссан на деятельность автогиганта? Каковы шансы АВТОВАЗа потерять свою самобытность и стать очередной сборочной площадкой Рено-Ниссан?

ПАО «АВТОВАЗ» проведет ВОСА 15 марта

ПАО «АВТОВАЗ» проведет ВОСА 15 марта 2017 года. Акционеры утвердят устав в новой редакции, примут решение по политике вознаграждения членов директоров общества и выскажутся по вопросу увеличения уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций. Список лиц, имеющих право на участие в собрании, составляется по состоянию на 18 февраля 2017 года.

Warning! Существенные изменения в автопроме


В связи с окончанием допэмиссии АВТОВАЗа, внесены изменения в расчеты. В структуру капитала компании добавлены 2 904 524 987 АОИ. Это изменение оказало влияние на целевые цены и потенциалы доходного и затратного подходов за счет размытия количества акций.


Сильно повлияло на оценку сравнительным подходом всей отрасли «Машиностроение: автопром» изменение рыночной капитализации АВТОВАЗа.

АВТОВАЗ, докапитализация


11 октября акционеры АВТОВАЗа приняли решение о докапитализации компании. Уставный капитал компании будет увеличен на 3 281 250 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 5 руб., размещаемых путем открытой подписки. На текущий момент структуру уставного капитала составляют 1 822 463 131 АОИ и 461 764 300 АПИ. Таким образом, уставный капитал компании увеличится более чем на 140%.


Номинальный объем допэмиссии оценивается в 16,4 млрд руб. Реальная цена размещения еще не определена, но ожидается, что она будет выше. Таким образом будет реализован первый этап привлечения ресурсов для погашения долговых обязательств, по итогам которого планируется привлечь 25 млрд инвестиций. Вероятнее всего покупателем акций дополнительного выпуска станет концерн Рено-Ниссан. 

Автоваз в своем репертуаре

Пока толпы хейтеров (и автор в их числе) ждут, когда этот автогигант развалится или начнет делать микроволновки, а толпы ТАЗофилов стоят в очереди за новеньким патриотичным Vедрищем, АВТОВАЗ продолжает творить чудеса и выплывать оттуда, где другие тонут.


В некоторых СМИ уже звучали суждения, что рынок автомобилей в России начинает восстанавливаться, но если взглянуть на динамику продаж новых легковых автомобилей, то остается лишь надежда на восстановление в ближайшем будущем.


Динамика продаж основных марок все еще отрицательная, в том числе и автомобилей Лада: -8% (167 015 шт. за январь-август 2016 против 181 804 шт. в предыдущем году).




Читать дальше →

ОАО «АВТОВАЗ» проведет ВОСА 10 октября

ВОСА ОАО «АВТОВАЗ» пройдет 10 октября 2016 года в форме заочного голосования. Акционеры утвердят ряд внутренних документов общества и рассмотрят вопрос увеличения уставного капитала путем выпуска дополнительных акций. Список лиц, имеющих право на участие в собрании составляется по состоянию на 15 сентября 2016 года.