+5.95
3 читателя, 618 топиков

ФосАгро (PHOR). Итоги 9 мес. 2017 г.: падение прибыли в условиях неблагоприятной ценовой конъюнктуры

Компания «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 г.


Ключевые показатели ПАО «Фосагро» (PHOR) 9м 2017


Совокупная выручка компании сократилась на 8,2%, составив 135,6 млрд руб.


В отчетном периоде компания нарастила объемы продажи по всем основным сегментам. Продажи фосфорсодержащих удобрений выросли на 10,9% до 4,9 млн тонн, объемы реализации апатитового концентрата увеличились на 8,6% до 2 млн тонн. Однако снижение средних цен реализации в сегменте фосфатов (в среднем на 18,8%) привело к тому, что доходы по данному направлению сократились на 10% до 119,4 млрд руб.


Самые высокие темпы роста продаж показали азотные удобрения (+13%). Однако снижение средних цен на карбамид и аммиачную селитру (в среднем на 4,7%) привело к тому, что выручка данного сегмента показала рост только на 7,6%, составив 11,5 млрд руб.


В целом можно отметить, что рост объемов продаж удобрений был нивелирован снижением средних цен реализации, вызванных, главным образом, укреплением рубля.


В отличие от выручки операционные расходы показали восходящую динамику (+11,8%), составив 107,7 млрд руб.


Стоимость материалов и услуг увеличилась на 20,1% до 23,8 млрд руб. в результате роста производства апатитового концентрата на 12,3%, роста объемов производства удобрений на 12% и инфляционного удорожания.


Расходы на аммиак выросли на 26,5% до 5,8 млрд руб. в связи с ростом объема закупок и увеличения цен, выраженных в рублях. Рост объема закупок был вызван ростом производства фосфорсодержащих удобрений на 13%. При этом отметим, что с июля 2017 г. новые установки по производству аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год заработали в тестовом режиме. Это значит, что в последующие годы необходимость существенных закупок аммиака будет снижаться.


Отметим также рост амортизационных расходов (+43,2%), вызванный вводом в эксплуатацию новых мощностей.


Административные расходы выросли на 16,1% до 10,9 млрд руб. преимущественно в результате роста расходов на персонал. Такой существенный рост был преимущественно связан с разовыми факторами, в основном в отношении изменений учетной политики.


Коммерческие расходы выросли на 9,1% и составили 16,5 млрд руб. вследствие увеличения расходов на оплату услуг РЖД, а также расходов на фрахт, портовых и стивидорных расходов в связи с увеличением объемов экспорта.


Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год незначительно снизилась со 118 до 113 млрд руб. (большая часть заемных средств номинирована в долларах), а процентные расходы возросли с 3,6 млрд руб. до 4,2 млрд руб. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 3,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 21,1 млрд руб., сократившись на 56,6%.


По результатам отчетности мы пересмотрели наш прогноз финансовых показателей компании, отразив более низкие цены реализации продукции по сравнению с нашими ожиданиями.


Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Фосагро» (PHOR) 9м 2017


Несмотря на не самую хорошую отчетность, мы ожидаем, что в дальнейшем компания будет демонстрировать улучшение финансовых показателей. Этому будет способствовать ввод в эксплуатацию двух крупных проектов: агрегатов по производству аммиака и карбамида. Отметим, что новые мощности уже работают в тестовом режиме с третьего квартала текущего года.


Дополнительно отметим, что Совет директоров компании после обсуждения информации о финансово-хозяйственной деятельности компании за 9 месяцев 2017 г., принял решение рекомендовать к выплате промежуточные дивиденды в размере 21 рубль на акцию из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2016 г.


 Акции компании торгуются с P/BV 2017 около 3 и P/E 2017 около 11 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Соликамский магниевый завод (MGNZ) Итоги 9 мес. 2017 г: редкие металлы подвели

Соликамский магниевый завод опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 г.


Ключевые показатели ОАО «СМЗ», (MGNZ)	9м 2016	9м 2017	Изменение, %



Читать дальше →

Уралэлектромедь (UELM) Итоги 9 мес. 2017 г: рост цен на медь подстегнул квартальную прибыль

Уралэлектромедь опубликовала отчетность за 9 месяцев 2017 года по РСБУ.


Ключевые финансовые показатели АО «Уралэлектромедь» (uelm), млн руб.	9м 2016	9м 2017	Изменение, %



Читать дальше →

МРСК Волги (MRKV). Итоги 9 мес. 2017 г.: тарифы и снижение долга обеспечили хороший результат

МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.


Ключевые показатели ПАО «МРСК Волги» 9м 2017


Совокупная выручка компании увеличилась на 10,8%, составив 45,5 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 10,6%, составив 42 млрд рублей на фоне положительной динамики полезного отпуска (+1%) и среднего расчетного тарифа (+9,6%). Операционные расходы выросли на 7,1% до 37,9 млрд рублей.  Наиболее значительную динамику показали основные статьи: расходы на приобретение электроэнергии (5,5 млрд рублей, +15,5%), издержки на передачу электроэнергии (16 млрд рублей, +9,9%). Существенный рост (более чем в два раза) показали прочие операционные доходы, составившие 474 млн рублей. В итоге операционная прибыль выросла на 54,5%, составив 4,7 млрд рублей.


На фоне увеличившегося объема денежных средств финансовые доходы прибавили 33,1% и достигли 171 млн рублей. Финансовые расходы сократились на 44,3% – до 514 млн рублей – на фоне значительного уменьшения долгового бремени: с начала года заемные средства уменьшились на 3 млрд рублей до 5,4 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании увеличилась в 2,2 раза, достигнув 3,3 млрд рублей.


По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, скорректировав размер операционных расходов, при этом прибыль последующих лет незначительно возросла. Кроме того, мы подняли прогноз по ожидаемым дивидендам компании, как на текущий, так и на будущие годы.


Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МРСК Волги» 9м 2017


Акции компании обращаются с P/E 2017 – 4,4 и P/BV — около 0,6 и входят в число наших приоритетов в электросетевом комплексе.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»