Татнефть (TATN, TATNP) Итоги 1 п/г 2017 г: всесторонние улучшения

Сегодня на Блогофоруме: 


Таттелеком (TTLK)

Итоги 1 п/г 2017 года: осваивая новые виды деятельности

Мегафон (MFON)

Итоги 1 п/г 2017 года: «Евросеть» принесла убытки

РБК (RBCM)

Итоги 1 п/г 2017 года: скромный рост выручки и сокращение долга

Белон (BLNG)

Итоги 1 п/г 2017 г.: «уже не тот, каким мы его знали». Прекращение аналитического покрытия.

Челябинский цинковый завод (CHZN)

Итоги 1 п/г 2017 г: хорошие показатели благодаря росту цен на цинк

Корпорация Иркут (IRKT)

Итоги 1 п/г 2017 г.: улучшение операционной рентабельности спасло от убытка

ТГК-2 (TGKB)

Итоги 1 п/г 2017 г.: разобравшись со старыми проблемами

Компания М.Видео (MVID)

Итоги 1 п/г 2017 г.: продажа крупного пакета акций и грядущие перемены

Аэрофлот (AFLT)

Итоги 1 п/г 2017 г.: влияние курсового эффекта на валютные доходы затмило операционные результаты

Нижнекамскшина (NKSH)

Итоги 1 п/г 2017 г: всё идет по плану

Новороссийский морской торговый порт (NMTP)

Итоги 1 п/г 2017г.: укрепление рубля ударило по рентабельности

АФК Система (AFKS)

Итоги 1 п/г 2017 года: растущая зависимость от МТС и реализация пессимистичного сценария в судебном процессе с Роснефтью

Группа ЛСР (LSRG)

Итоги 1 п/г 2017 г.: не надо печалиться

 


Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2017 года.


 


Таблица с ключевыми финансовыми показателями ПАО «Татнефть» (TATN, TATNP) за первое полугодия 2017 года


Совокупная выручка компании выросла на 19%, достигнув 318,7 млрд руб. Такого результата удалось достичь благодаря стремительному росту средних цен реализации нефти и нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 36% – до 218,5 млрд руб. – при увеличении объемов продаж на 9,9% до 11,8 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти выросла с 60% до 72%.


Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась лишь на 3,3% до 113,9 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 4,7 млн тонн, показав значительное сокращение (-13%) по причине проведения планового ремонта, длившегося в течение месяца, на комплексе ТАНЕКО во втором квартале 2017 года. Между тем, средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках выросла на 50,4%, а на внутреннем – на 39,3%. Рост выручки от реализации нефтехимической продукции составил 3,7%, что было вызвано увеличением объемов реализации автомобильных шин.


Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 19,6% до 242,8 млрд руб., что связано с увеличением прочих налогов (+66,6%), в частности НДПИ (+70,8%). Затраты на приобретение нефти и нефтепродуктов выросли на 8,5%, главным образом, по причине увеличения на 22,8% объемов закупок нефтепродуктов, что было частично компенсировано снижением закупок нефти (-36% в натуральном выражении). Рост транспортных расходов (+21%) произошел вследствие увеличения объемов реализации нефти в страны дальнего зарубежья. Увеличение амортизационных расходов на 13,6% обусловлено ростом объема основных средств. Дополнительно отметим, что в 2016 году Татнефть отразила убыток от выбытия дочерних компаний в 8,7 млрд руб.; в отчетном периоде убытков подобного рода не было.


В итоге операционная прибыль выросла на 16,9% составив 75,9 млрд руб.


Среди прочих моментов отметим получение компанией отрицательных курсовых разниц по валютным активам (1,3 млрд руб. против 2 млрд руб. годом ранее). Еще 2,4 млрд руб. (рост в 2,1 раза) составили чистые процентные доходы от небанковских операций. Доля в результатах ассоциированных компаний и совместных предприятий составила 76 млн руб. против 1,2 млрд руб. годом ранее. На данный показатель прошлого года повлияла большей частью прибыль, полученная от доли участия в Нижнекамскнефтехим в размере 1,9 млрд руб., частично компенсированная убытками, понесенными от доли владения в Банк ЗЕНИТ в размере 919 млн руб.


С октября прошлого года Татнефть после приобретения контролирующей доли в Банковской Группе ЗЕНИТ стала консолидировать в своей финансовой отчетности её результаты. После проведенной дополнительной эмиссии акций банка в июне текущего года доля Татнефти увеличилась до 71,12%. По итогам первого полугодия 2017 года доход от банковских операций составил 2,7 млрд руб., что было обусловлено значительным ростом чистых процентных и комиссионных доходов при ограниченном уровне резервирования.


В итоге чистая прибыль компании выросла на 27,5%, составив 61,7 млрд руб.


Отчетность в целом вышла в рамках наших ожиданий, что не привело к изменению прогноза финансовых показателей на текущий год, но нами были значительно пересмотрены прогнозы по выручке нефти на последующие годы в результате уточнения линейки средней цены реализации. Кроме того, в аналитической модели мы уточнили вклад Банка ЗЕНИТ в консолидированный результат компании.


Корректировка прогнозов по ключевым финансовым показателям ПАО «Татнефть» (TATN, TATNP) за первое полугодия 2017 года


На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2017 в районе 8; привилегированные акции, обращающиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным, потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.


___________________________________________


 


Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.